La finance d'entreprise des organisations couvre l'éventail des relations économiques monétaires associées à la formation et à l'utilisation de leur capital. Le concept de capital en science économique est l’un des concepts fondamentaux et remonte à des centaines d’années. Depuis l’Antiquité, le capital a été compris soit comme un bien générant des revenus, soit comme de l’argent prêté et portant intérêt, etc. Ainsi, l’essence du capital est la suivante :
- 1) c'est le résultat d'une activité antérieure ;
- 2) les objets accumulés ne sont pas utilisés pour la consommation personnelle, mais pour la production de nouvelles choses.
Actuellement, l’idée dominante est que Le capital est la source de la richesse de ses propriétaires dans les périodes actuelles et futures et la base de la valeur marchande de l’entreprise. L'entreprise fonctionne efficacement si la rentabilité des projets qu'elle met en œuvre dépasse le prix du capitaine attiré à ces fins. Ce n’est qu’alors qu’une valeur supplémentaire est créée et que le capital des propriétaires augmente.
Tous les types de capital d’une entreprise sont une expression monétaire de la valeur d’une source qui a une capacité naturelle à s’accumuler, à croître et à être avancée, dépensée et diminuée. Le capital total d'une entreprise peut être composé de diverses composantes. La classification des éléments structurels du capital est présentée dans le tableau. 12.2.1.
Tableau 12.2.1. Classification des éléments structurels du capital
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Fonction de classification |
Éléments structurels du capital |
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La nature des relations de propriété |
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Source d'attraction |
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Formulaire d'investissement |
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Objet d'investissement |
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Type de propriété |
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But d'utilisation |
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Nature d'utilisation |
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Forme organisationnelle et juridique |
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Nationalité |
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Dans l'interprétation comptable, le capital désigne le coût des fonds investis dans la constitution des actifs d'une organisation pour ses activités économiques afin de réaliser un profit. À la suite de l'investissement du capital, un fonds de roulement et un capital fixe sont formés, qui, au cours du processus d'exploitation, prennent respectivement la forme d'actifs non courants et courants. Le profit généré par le capital caractérise l'efficacité de son utilisation.
Conformément aux normes comptables et de reporting en vigueur dans la Fédération de Russie, le capital d'une organisation s'entend comme étant uniquement sa partie constituée de ses fonds propres, ou de son propre capital. Ainsi, dans le plan comptable pour la comptabilisation des activités financières et économiques des organisations, approuvé par arrêté du ministère des Finances de la Russie du 31 octobre 2000 n° 94n, dans la section VII « Capital », pour refléter les principales composantes des capitaux propres. capital, les comptes de 80 à 89 sont prévus : « Capital autorisé », « Actions de capital (actions) », « Capital de réserve », « Capital supplémentaire », « Report à nouveau » et « Financement ciblé ». Une image similaire peut être vue dans le bilan, ainsi que dans le formulaire n° 3 « État des variations du capital ».
Du point de vue de la gestion financière, la totalité des fonds propres et du capital emprunté à long terme représente le capital investi d'une société par actions, qui exprime les ressources financières qui sont depuis longtemps en circulation dans l'entreprise. Le capital propre joue à juste titre un rôle de premier plan parmi les sources de financement. C'est à l'aune de la taille des fonds propres que l'on juge l'ampleur de l'activité. Il caractérise également le potentiel d'attirer des fonds empruntés. La valorisation boursière des actions (capitalisation boursière), qui s'exprime généralement à travers la valeur marchande des actions ordinaires, constitue l'un des indicateurs les plus importants de la performance financière.
Les différences entre capitaux propres et capitaux empruntés sont systématisées dans le tableau. 12.2.2.
Tableau 12.2.2. Les principales différences entre les capitaux propres et les capitaux d'emprunt d'une entreprise
Le processus de constitution du capital d’une organisation commence par la détermination du montant de son capital. capital autorisé conformément aux documents constitutifs et en fonction de la forme organisationnelle et juridique choisie. Le capital autorisé reflète la valeur monétaire des fonds investis dans l'organisation par ses fondateurs et participants (personnes physiques et morales), au prorata des parts déterminées par les documents constitutifs. Les entreprises unitaires d'État et municipales forment un capital autorisé au lieu du capital (actions) autorisé. La taille du capital autorisé est la caractéristique économique et juridique la plus importante de l'organisation, car elle reflète le montant minimum des biens garantissant les intérêts des créanciers. Par conséquent, guidée par les réalités économiques, ainsi que sur la base des exigences de la législation en vigueur et de la faisabilité financière et opérationnelle, une organisation peut augmenter ou diminuer son capital autorisé, ainsi que modifier sa structure.
Le développement du marché boursier ouvre de plus en plus d'opportunités aux entreprises pour lever des capitaux (voir chapitre 15). L'émission d'actions comme source de financement permet à l'entreprise d'améliorer la structure de son bilan et de réduire le coût du service de la dette. Émission d'actions basée sur une offre publique ouverte d'actions - IPO (offre publique initiale) permet d’attirer un volume important d’investissements, de diversifier les propriétaires de la société par actions et d’améliorer l’image de l’entreprise.
Les personnes morales créées sous forme de coopératives de production et de partenariats commerciaux ont rarement recours à des modifications de leur capital social. Un tel besoin peut se présenter pour eux si, à la fin de la deuxième année et des années suivantes, la valeur de l'actif net s'avère inférieure au montant du capital autorisé. Les organismes dans ce cas sont tenus d'enregistrer cette diminution de la manière prescrite. La procédure de modification du montant du capital social des sociétés par actions et des sociétés à responsabilité limitée est régie par les lois fédérales pertinentes. Ainsi, les sociétés par actions n'ont le droit de prendre la décision d'augmenter le capital autorisé qu'après que le capital autorisé précédemment annoncé et que toutes les émissions nominatives d'actions et d'obligations aient été entièrement payées. Dans ce cas, l'augmentation peut se faire de deux manières : en conversion des actions précédemment placées en actions de valeur nominale supérieure et par émission d'actions supplémentaires.
À conversion la décision d'augmenter le capital autorisé est prise par l'assemblée générale des actionnaires et la modification des statuts est enregistrée dans les formes prescrites. La conversion en actions de valeur nominale supérieure, selon la loi, ne doit s'effectuer qu'aux dépens des autres éléments des capitaux propres : prime d'émission provenant de la cession d'actions propres au-delà de leur valeur nominale, réévaluation des immobilisations, des bénéfices non répartis. Toutes les actions en circulation ainsi que les actions de certains types peuvent être converties. Toutefois, lors de cette conversion, ils ne pourront être convertis en actions d'une autre nature.
En cas d'augmentation du capital autorisé en raison de émission complémentaire d'actions une procédure différente s’applique. Après avoir enregistré la décision d'émission d'actions auprès des autorités financières, la société commence leur placement. Après la fin de la période de placement, un rapport sur les résultats est approuvé et seulement après cela, une décision est prise d'augmenter le capital social de la société du montant des actions placées et d'apporter les modifications appropriées à la charte. Une augmentation du capital social d'une société par placement d'actions supplémentaires peut être réalisée aux dépens des biens de la société. Le montant dont le capital social est augmenté aux dépens de ses biens ne doit pas dépasser la différence entre la valeur de l'actif net et le montant du capital social et du fonds de réserve. Le paiement des actions émises en plus s'effectue à la valeur marchande, mais pas en dessous du pair. Des exceptions à cette procédure ne sont possibles que dans deux cas :
- 1) les actionnaires existants peuvent les acheter avec droit préférentiel de souscription à un prix inférieur au prix du marché, mais pas supérieur à 10 % ;
- 2) lors du placement d'émissions supplémentaires avec la participation d'un intermédiaire. Dans ce cas, le prix de placement des actions pourra être inférieur à leur valeur de marché à hauteur du montant de la commission d'intermédiation.
Le placement d'actions supplémentaires pourra être réalisé en compensation du versement de dividendes. Dans ce cas, nous parlons de capitalisation. Les proportions du ratio de la valeur des investissements des différents actionnaires restent inchangées.
Une diminution du capital social d'une société par actions peut être réalisée aussi bien à sa propre demande qu'en relation avec les exigences de la loi sur la correspondance du capital social avec la valeur de l'actif net. Il existe deux manières possibles de réduire le capital autorisé : la conversion d'actions en actions de valeur nominale inférieure ; rachat d'actions propres.
La gestion du capital social d'une société par actions est associée non seulement à un changement de sa taille, mais aussi à un changement de sa structure, qui peut être réalisé par transformation :
- 1) plusieurs actions en une seule (consolidation) ;
- 2) une action en plusieurs (divisée) ;
- 3) en actions avec d'autres droits.
Consolidation les actions sont le plus souvent utilisées pour augmenter leur valeur marchande si la direction de l'entreprise la considère comme sous-évaluée. À écrasement actions, leur nombre augmente en raison d'une réduction proportionnelle du nombre d'actions. Le montant des fonds propres reste le même. L’objectif principal de la scission est d’attirer de nouveaux investisseurs plus petits. La fragmentation des investisseurs de masse permet aux actionnaires de contrôle de conserver un avantage lors de la prise des décisions les plus importantes lors des assemblées d'actionnaires. Conversion d'actions ordinaires en actions privilégiées est également utilisé pour garder le contrôle lors de la prise de décisions, ainsi que pour augmenter la valeur marchande des actions ordinaires et les valeurs de l'indicateur « bénéfice net par action ordinaire ».
Le capital emprunté remplit également des fonctions essentielles dans la circulation des fonds des organisations. Tout d'abord, cela garantit un profit supplémentaire en élargissant l'échelle d'activité. Deuxièmement, attirer des fonds empruntés élargit les capacités d'investissement de l'organisation.
En gestion financière, les capitaux empruntés sont considérés comme les prêts à long terme auprès des banques et autres organismes de crédit, les émissions obligataires à long terme et les prêts auprès d'autres personnes morales, les prêts budgétaires alloués à des fins strictement définies. Les créditeurs à court terme liés à la gestion financière ne sont pas inclus dans le capital emprunté, car dans leur contenu économique, ils servent uniquement à maintenir le niveau requis de fonds de roulement de l'entreprise.
Utiliser les principales sources de formation capital d'emprunt a aussi ses propres spécificités dans les conditions russes. Les prêts au secteur réel de l'économie sont entravés par un niveau de risques élevé, un manque de transparence dans les activités financières des entreprises et des mécanismes de garantie, ainsi qu'une protection juridique insuffisante pour de telles opérations. Dans le même temps, un avantage important pour attirer des capitaux empruntés est la procédure de couverture des intérêts sur les prêts, définie au chapitre 25 du Code des impôts de la Fédération de Russie.
Une source de financement prometteuse est le placement les obligations de sociétés. La majorité des emprunts des entreprises russes sont effectués sur les marchés étrangers en sous forme de certificats de dépôt et d'euro-obligations. Cela est dû à un certain nombre d'avantages que présentent les grands marchés internationaux de valeurs mobilières par rapport aux marchés nationaux : un volume plus important d'investissements attractifs, une période plus courte pour obtenir un prêt, une période d'emprunt plus longue et la liquidité du marché.
La variété des caractéristiques inhérentes aux obligations d'entreprises permet de construire des titres de créance qui représentent un compromis entre les intérêts de l'émetteur et de l'investisseur. Attirer des capitaux empruntés par l'émission d'obligations d'entreprises présente un certain nombre d'avantages pour les entreprises russes :
- la décision d'émettre des obligations ne relève pas de la compétence de l'assemblée générale des actionnaires et peut être prise par le conseil d'administration (à l'exception des obligations convertibles) ;
- les capitaux à long terme sont attirés sans augmenter le risque de perte de contrôle dans la gestion de l'entreprise ;
- les frais de l'émetteur pour le placement des obligations sont généralement inférieurs à ceux pour les actions ;
- un historique de crédit est formé et l'image d'investissement de l'émetteur est améliorée ;
- la circulation des obligations d'entreprises sur le marché secondaire crée l'opportunité pour l'émetteur de gérer la structure du capital par le biais d'opérations sur ses titres ;
- l'émetteur ne dépend pas d'un seul créancier, ce qui simplifie le refinancement de la dette si nécessaire et réduit le risque de perte de contrôle sur l'entreprise ;
- l'émetteur d'obligations d'entreprise a la possibilité de fixer indépendamment la fréquence et la durée des périodes de remboursement ;
- Lors de l'émission d'obligations, la société fait appel à un éventail d'investisseurs plus large, ce qui lui permet d'attirer des ressources moins chères que l'émission de bons ou l'obtention d'un prêt.
Cependant, en ce qui concerne l'émission d'emprunts obligataires, il existe un certain nombre d'exigences légales qui limitent dans une certaine mesure l'utilisation de cet instrument financier. Ainsi, conformément à l'art. 33 de la loi fédérale du 26 décembre 1995 n° 208-FZ « sur les sociétés par actions » :
- le placement d'obligations n'est autorisé qu'après paiement intégral du capital social de la société par actions ;
- la valeur nominale de toutes les obligations émises ne doit pas dépasser le montant du capital autorisé ou le montant des garanties fournies par des tiers aux fins de l'émission des obligations ;
- le placement d'obligations sans garantie est autorisé au plus tôt à la troisième année d'existence de la société par actions et sous réserve de l'approbation en bonne et due forme à ce moment-là de deux bilans annuels de la société par actions.
Le montant du capital emprunté, et en particulier sa part dans la structure des sources de financement de l’entreprise, caractérise l’indépendance financière et la stabilité de l’organisation. On pense traditionnellement que le ratio idéal entre capitaux propres et capitaux d'emprunt est de 50:50, mais dans la pratique, une approche individuelle pour évaluer l'ampleur du fardeau de la dette d'une entreprise est nécessaire. La différence fondamentale entre les fonds propres et le capital emprunté réside dans le coût différent d'attraction de ces éléments de capital, qui est associé à un écart dans le niveau de risque pour les propriétaires de capitaux. Cela pose le problème du choix d'une structure de capital : comment choisir une combinaison de capitaux propres et de capitaux d'emprunt qui garantira la valeur marchande maximale de l'entreprise.
Actuellement, divers indicateurs reflétant la structure du capital sont utilisés pour prendre des décisions financières :
- 1) structure réelle (actuelle) - le concept est utilisé lorsqu'il est nécessaire d'analyser la structure existante à partir des données de reporting ;
- 2) structure de capital optimale - une structure qui vous permet d'obtenir un rendement maximal des capitaux propres et une évaluation maximale par le marché de la valeur des capitaux propres à un niveau de risque donné. La structure optimale est, en fait, un idéal abstrait et en même temps une ligne directrice pour le développement d'une véritable structure cible ;
- 3) structure cible - correspond aux idées de la direction et des propriétaires de l’entreprise sur le ratio des sources de capital et constitue un critère de justification des décisions visant à attirer des sources de financement externes. La valeur cible sert de base à la prévision de la situation financière de l'entreprise.
Si la structure réelle diffère de celle cible, la direction s'efforce d'atteindre progressivement le ratio d'endettement et de fonds propres souhaité en émettant en plus des actions, en rachetant des obligations ou en attirant des prêts. La détermination des valeurs cibles peut concerner un calcul plus détaillé des parts dans le capital des actions privilégiées, des types de prêts à long terme, des emprunts et d'autres options de mobilisation de capitaux.
La structure cible n'est pas une valeur constante et peut être ajustée sous l'influence de facteurs externes et internes : les changements dans les plans d'investissement et les besoins de financement conduisent à une révision des idées existantes sur la structure du capital, les intérêts des actionnaires, les restrictions légales, etc.
Pour atteindre avec succès la structure cible, la direction de l'organisation peut utiliser diverses méthodes :
- choix de la politique relative à la constitution et à l'utilisation des éléments individuels des capitaux propres : réserve, compléments, bénéfices non distribués ;
- utiliser les opportunités du marché boursier pour effectuer des transactions avec des actions propres, ainsi que pour émettre des obligations ;
- mener une politique bien pensée pour attirer des fonds à partir de sources empruntées, en recherchant les moyens les moins chers d'attirer des ressources financières ;
- développement d’une politique de dividende visant à maintenir le bien-être des actionnaires.
L'étude, menée par le laboratoire scientifique de l'École supérieure d'économie de l'Université d'État, a analysé les données de plus de 200 entreprises russes au cours des 10 dernières années et a calculé le niveau d'endettement moyen du secteur dans la Fédération de Russie. En conséquence, les facteurs les plus importants influençant la structure des sources de financement ont été identifiés1.
Les déterminants suivants ont montré le plus grand lien avec le niveau d’endettement :
- le rendement des actifs;
- montant du capital ;
- taux de croissance de l'entreprise ;
- structure des actifs ;
- taux d'imposition sur le revenu ;
- la présence d'un propriétaire - l'État.
Les résultats de cette étude suggèrent que les entreprises les plus rentables ont des niveaux d’endettement inférieurs. La structure du patrimoine fonctionne de la même manière : plus il y a d’actifs non courants, plus le poids de la dette est faible. La présence d’un propriétaire – l’État ou un investisseur étranger – accroît les taux d’endettement des entreprises. De plus, les entreprises à croissance rapide (plus de 5 % par an) ont également des niveaux d’endettement relativement élevés.
Une autre caractéristique importante du capital est le coût de son attraction. Dans les études théoriques sur la finance d’entreprise, le niveau des taux d’intérêt est utilisé comme mesure du coût du capital. Étant donné que les coûts associés à l’attraction et à l’entretien de l’une ou l’autre source sont différents, il est nécessaire de calculer le coût total du capital de l’entreprise, en indiquant le coût total de tous les éléments du capital pour l’ensemble des actifs opérationnels de l’entreprise. À cette fin, l'indicateur est utilisé coût moyen pondéré du capital - WACC (coût moyen pondéré du capital), qui est calculé à l'aide de la formule de la moyenne arithmétique pondérée :
Où T- nombre de sources de financement ; kt- coût de la 1ère source de financement, % ; ts-) - la part de la /ième source de financement dans le montant total du capital investi, part unitaire.
Connaissance du coût des sources de financement et WACC Il est nécessaire, au stade de la justification des décisions financières, de permettre de choisir les domaines les plus optimaux pour investir les fonds et les sources acceptables de leur financement. WACC utilisé comme facteur d’actualisation lors de l’analyse des projets d’investissement. Toutes choses égales par ailleurs, la réduction ÉTAIT contribue à augmenter la valeur marchande de l'entreprise, ce qui correspond pleinement à l'objectif principal des propriétaires de l'entreprise.
Les facteurs suivants influencent le coût moyen pondéré du capital :
- structure du capital de l'entreprise;
- le niveau des taux d'intérêt moyens et la rentabilité en vigueur sur le marché financier ;
- disponibilité de diverses sources de financement pour une entreprise particulière ;
- les caractéristiques commerciales spécifiques au secteur qui déterminent le niveau de risque financier, la liquidité et la stabilité financière ;
- la relation entre les activités opérationnelles, financières et d'investissement ;
- étape du cycle de vie de l’entreprise.
Le développement des activités de l'entreprise s'accompagne du besoin de capitaux supplémentaires, ce qui entraîne des modifications dans la structure du capital et WACC. Par conséquent, dans la pratique de gestion du processus de levée de capitaux, une évaluation dynamique du coût du capital est nécessaire pour identifier les tendances de son évolution et prendre en compte la relation entre le présent et le futur. WACC. A cet effet, l'indicateur est calculé coût marginal du capital - MCC (coût marginal du capital), qui caractérise la croissance WACC associé à l’attraction d’une unité de capital supplémentaire. En d’autres termes, le coût marginal du capital est le coût de l’appréciation du capital.
Où А¥АСС - augmentation du coût moyen pondéré du capital ; AK - plus-value.
Attirer des capitaux supplémentaires a ses limites :
- l'augmentation des capitaux propres au détriment du report à nouveau est limitée par son montant total, ainsi que par la politique de dividende de la société par actions ;
- attirer des capitaux par une émission supplémentaire de titres lorsque le point de saturation des marchés boursiers est dépassé n'est possible que si l'attractivité de ces émissions pour les investisseurs augmente en augmentant les dividendes et les revenus des coupons sur les obligations ;
- attirer des capitaux empruntés lorsque le taux d'intérêt d'un prêt augmente s'accompagne d'une diminution de la stabilité financière de l'entreprise et d'une augmentation du risque financier pour l'emprunteur.
Il est impossible d’augmenter le capital de manière illimitée et à coût constant en raison des ressources financières limitées du marché. En règle générale, attirer chaque nouvelle unité de monnaie coûte plus cher, mais dans certaines limites, le coût du capital peut ne pas changer.
On sait que la théorie économique moderne de la gestion du capital repose sur des concepts tels que le processus d'accumulation du capital, la théorie du fonctionnement du capital dans le système de facteurs de production, la théorie de la rotation du capital, la théorie du coût de le capital, le concept de structure du capital et plusieurs autres. Par conséquent, les possibilités de création d'une activité entrepreneuriale et de son développement ultérieur ne peuvent être réalisées que si le propriétaire gère judicieusement le capital investi dans les activités de l'entreprise.
Le directeur financier détermine la composition et la structure des fonds de fonds constitués dans l'entreprise et établit également les domaines cibles pour leurs dépenses.
Un certain nombre de fonds de trésorerie sont constitués par les entreprises en raison d'exigences légales, d'autres dépendent des décisions des fondateurs et des politiques comptables de l'entreprise.
La gestion du capital propre consiste en la constitution de sources de financement ciblées à partir des bénéfices, des apports des fondateurs et participants et d'autres revenus, ainsi que de leur utilisation.
Le capital social est la principale et, en règle générale, la seule source de financement au moment de la création d'une organisation commerciale par actions ; elle caractérise la part des propriétaires dans les actifs de l'entreprise. Au bilan, le capital autorisé est reflété dans le montant déterminé par les documents constitutifs. Une augmentation (diminution) du capital autorisé est autorisée par décision des propriétaires de l'organisation sur la base des résultats de l'assemblée de l'année avec la modification obligatoire des documents constitutifs. Pour les sociétés commerciales, la législation prévoit la nécessité d'une modification forcée du montant du capital social (à la baisse) dans le cas où sa valeur dépasse la valeur de l'actif net de la société.
Le capital autorisé d'une organisation détermine le montant minimum de ses biens, qui garantit les intérêts de ses créanciers. Pour certaines formes organisationnelles et juridiques d’entreprise, sa valeur est limitée par le bas.
Le capital autorisé d'une société par actions peut être constitué de deux types d'actions : ordinaires et privilégiées, et la valeur nominale des actions privilégiées en circulation ne doit pas dépasser 25 %. Les actions de la société distribuées lors de sa création doivent être entièrement libérées dans le délai déterminé par les statuts de la société, tandis qu'au moins 50 % des actions distribuées doivent être payées dans les trois mois à compter de la date d'enregistrement public de la société, et la partie restante - dans un délai d'un an à compter de la date de son enregistrement.
Le capital supplémentaire est en fait un ajout au capital autorisé et comprend le montant de la réévaluation des immobilisations, des projets de construction d'immobilisations et d'autres actifs corporels de l'organisation ayant une durée d'utilité supérieure à 12 mois, effectuée de la manière prescrite, ainsi que le montant reçu au-delà de la valeur nominale des actions émises (prime d'émission d'une société par actions). En termes de valorisation supplémentaire des actifs non courants, du capital supplémentaire peut être constitué de manière assez artificielle. Les domaines d'utilisation de cette source de fonds, réglementés par la réglementation comptable, comprennent :
Remboursement de la diminution de valeur des actifs non courants suite à leur réévaluation ;
Augmenter le capital autorisé ;
Répartition entre les membres de l'organisation.
Capital de réserve. Les sources reflétées dans cette sous-section peuvent être créées dans l'organisation soit à coup sûr, soit si cela est prévu dans les documents constitutifs. La législation de la Fédération de Russie prévoit la création obligatoire de fonds de réserve dans les sociétés par actions ouvertes et les organisations avec la participation d'investissements étrangers. Selon la loi fédérale « sur les sociétés par actions », le montant du fonds de réserve (capital) est déterminé dans les statuts de la société et ne doit pas être inférieur à 5 % du capital autorisé. La constitution du capital de réserve s'effectue au moyen de cotisations annuelles obligatoires jusqu'à ce qu'il atteigne le montant fixé. Le montant de ces prélèvements est également déterminé dans la charte, mais ne peut être inférieur à 5 % du bénéfice net (bénéfice restant à la disposition des propriétaires de l'entreprise après règlement avec le budget des impôts). Cette loi stipule que les fonds de capital de réserve sont destinés à couvrir les pertes, ainsi qu'à rembourser les obligations de la société et à racheter ses propres actions en l'absence d'autres fonds.
Des bénéfices non répartis. Le bénéfice perçu par l'entreprise à la fin de l'année est distribué par décision de l'organe compétent (par exemple, une assemblée générale des actionnaires d'une société par actions ou une assemblée des participants d'une société à responsabilité limitée) pour le paiement des dividendes. , la constitution de réserves et d'autres fonds, couvrant les pertes des années précédentes, etc. Le solde non distribué des bénéfices représente essentiellement le réinvestissement des bénéfices dans les actifs de l'entreprise ; il apparaît au bilan comme source de capitaux propres et reste inchangé jusqu'à la prochaine assemblée générale. Si la part des bénéfices annuellement réinvestis est constamment élevée en dynamique, c'est-à-dire les actionnaires sont satisfaits du rendement des capitaux propres générés par l'entreprise, puis au fil des années cette source peut être très importante dans la structure des sources de capitaux propres.
Modalités de financement d'une entreprise sur fonds propres. Comme il est facile de le constater à partir des caractéristiques données des éléments du capital social, leur rôle dans le financement d'une entreprise est très diversifié.
La source de financement des activités d'investissement, ainsi que la garantie et l'expansion des activités courantes, sont bien entendu les bénéfices de l'entreprise.
L'efficacité de la gestion du fonds de roulement d'une organisation dépend en grande partie de la qualité de la base d'informations, qui constitue la base de l'analyse de l'efficacité de l'utilisation du fonds de roulement.
Les informations externes comprennent les sources d’informations suivantes :
Indicateurs caractérisant le développement économique général du pays ;
Indicateurs d'information de base caractérisant le secteur de l'entreprise ;
Indicateurs caractérisant les conditions des marchés financiers.
En règle générale, l'utilisation de capitaux empruntés pour financer les activités d'une entreprise est économiquement bénéfique, car le paiement de cette source est en moyenne inférieur à celui des capitaux propres (ce qui signifie que les intérêts sur les prêts et les emprunts sont inférieurs au rendement des capitaux propres). capital, qui caractérise essentiellement le niveau de coût des capitaux propres. Autrement dit, dans des conditions normales, le capital emprunté est une source moins chère que les capitaux propres). De plus, attirer cette source permet aux propriétaires et aux hauts dirigeants d'augmenter considérablement le volume des ressources financières contrôlées, c'est-à-dire élargir les opportunités d'investissement de l'entreprise. Les principaux types de capitaux empruntés sont les emprunts obligataires et les emprunts à long terme.
Emprunt obligataire. Les obligations sont des titres de créance. Selon le Code civil de la Fédération de Russie (article 816), une obligation est un titre qui certifie le droit de son détenteur de recevoir de la personne qui a émis l'obligation, dans le délai spécifié par celle-ci, la valeur nominale. valeur de la caution ou de tout autre bien équivalent. Ce titre donne à son détenteur le droit de recevoir un pourcentage de la valeur nominale de l'obligation qui y est fixée ou d'autres droits de propriété. Les obligations peuvent être émises pour circulation :
Les États et leurs sujets ;
Sociétés (sociétés par actions).
Dans le premier cas, les obligations sont appelées titres d'État ou municipaux, dans le second, titres de créance privés.
Les obligations des entités commerciales sont classées selon un certain nombre de critères, notamment selon la durée de validité (court terme - oui 3 ans, moyen terme - oui 7 ans, long terme - oui 30 ans, perpétuel), par les méthodes de paiement des revenus des coupons, par le mode de sécurisation du prêt, par la nature de la circulation ( régulière et convertible). Le taux nominal des obligations dépend le plus souvent du taux d’intérêt moyen du marché des capitaux.
L'obligation doit avoir une valeur nominale et la valeur nominale totale de toutes les obligations émises par la société ne doit pas dépasser le montant de son capital autorisé ou le montant des garanties fournies à la société par des tiers aux fins de l'émission d'obligations.
Le principal inconvénient est que l'octroi d'un prêt augmente la dépendance financière de l'entreprise, c'est-à-dire à une augmentation du risque financier de ses activités. Si le paiement des dividendes n'est pas obligatoire pour l'entreprise, alors le règlement des obligations envers les obligataires doit être effectué sans faute, malgré les résultats financiers des activités en cours.
Prêt bancaire à long terme. Les prêts bancaires sont accordés par des banques commerciales et d'autres organismes de crédit qui ont reçu une licence pour effectuer des opérations bancaires de la Banque centrale de la Fédération de Russie. Par rapport aux méthodes d'attraction de ressources financières décrites ci-dessus, l'obtention d'un prêt auprès d'une banque est une procédure beaucoup moins laborieuse (en termes de modalités et conditions de levée de fonds).
Les banques accordent généralement des prêts à court terme (le court terme est généralement interprété comme un remboursement dans les douze mois à compter de la date de réception du prêt) ; ces prêts servent à financer les opérations courantes et à maintenir la liquidité et la solvabilité de l'entreprise. Les prêts à long terme sont principalement utilisés pour financer les coûts de construction, de reconstruction et d'autres investissements en capital, et doivent donc être récupérés sur les bénéfices futurs attendus du fait d'activités en cours de nature « capital ». C’est pourquoi l’obtention d’un prêt à long terme s’accompagne généralement de la fourniture à la banque de calculs économiques confirmant la capacité de l’emprunteur à payer à l’avenir le prêt reçu et à le rembourser à temps. En outre, le contrat de prêt peut prévoir l'utilisation prévue du prêt.
Quel que soit le montant du prêt, le contrat de prêt doit être conclu par écrit, faute de quoi il est considéré comme nul ; C'est l'une des différences entre celui-ci et un contrat de prêt, qui n'est conclu par écrit que si son montant est au moins dix fois le salaire minimum fixé par la loi.
Dans de nombreux pays économiquement développés, cette source de fonds ne joue pas un rôle important dans le financement des activités des entreprises.
Gérer les finances signifie gérer le capital. Nous avons précédemment donné une définition générale du capital comme étant une valeur avancée, investie dans la production dans le but de réaliser un profit, c'est-à-dire : valeur qui reproduit une nouvelle valeur. Essentiellement, le capital reflète un système de relations monétaires qui incarne le mouvement cyclique des ressources financières - depuis leur mobilisation vers des fonds de fonds centralisés et non centralisés, puis leur distribution et leur redistribution et, enfin, la réception de la valeur nouvellement créée (ou du revenu brut) de une structure commerciale donnée, y compris arrivée.
La gestion du capital d'entreprise vise à résoudre les tâches principales suivantes :
1. Formation d'un montant suffisant de capital pour assurer le rythme nécessaire de développement économique de l'entreprise. Cette tâche est mise en œuvre en déterminant le capital total requis pour financer les actifs requis par l'entreprise, en développant des systèmes de financement des actifs courants et non courants, en développant un système de mesures pour attirer diverses formes de capital à partir des sources fournies.
2. Optimisation de la répartition du capital généré par type d'activité et domaines d'utilisation. Cette tâche est accomplie en explorant les possibilités d'utilisation la plus efficace du capital dans certains types d'activités et d'opérations commerciales ; former les proportions de l'utilisation future du capital, assurer la réalisation des conditions nécessaires à son fonctionnement le plus efficace et à la croissance de la valeur marchande de l'entreprise.
3. Fournir les conditions permettant d'obtenir un rendement maximal du capital au niveau de risque financier envisagé. La rentabilité maximale (rentabilité) du capital peut être assurée au stade de sa formation en minimisant son coût moyen pondéré, en optimisant le ratio fonds propres et types de capitaux empruntés attirés, en l'attirant sous des formes telles que, dans les conditions spécifiques de l'économie de l'entreprise activité, génèrent un niveau de profit plus élevé.
4. Assurer la minimisation du risque financier associé à l'utilisation du capital au niveau envisagé de sa rentabilité. Si le niveau de rentabilité du capital constitué est fixé ou planifié à l'avance, une tâche importante est de réduire le niveau de risque financier des opérations qui assurent l'atteinte de cette rentabilité. Une telle minimisation du niveau de risques peut être obtenue en diversifiant les formes de capital attiré, en optimisant la structure des sources de sa formation, en évitant les risques financiers individuels et en formant des formes efficaces de leur assurance interne et externe.
5. Assurer l'équilibre financier constant de l'entreprise dans le processus de son développement. Cet équilibre se caractérise par un niveau élevé de stabilité financière et de solvabilité de l'entreprise à toutes les étapes de son développement et est assuré par la formation d'une structure de capital optimale et son avance dans les montants requis vers des types d'actifs très liquides. En outre, l'équilibre financier peut être assuré en rationalisant la composition du capital formé sur la période d'attraction, notamment en augmentant la part du capital permanent.
6. Assurer un niveau suffisant de contrôle financier sur l'entreprise de la part de ses fondateurs. Ce contrôle financier est assuré par une participation majoritaire (part majoritaire dans le capital social) détenue par les fondateurs initiaux de l'entreprise. Au stade de la formation ultérieure de capital dans le processus de développement de l'entreprise, il est nécessaire de veiller à ce que l'attraction de capitaux propres provenant de sources externes n'entraîne pas la perte du contrôle financier et la reprise de l'entreprise par des investisseurs.
7. Assurer une flexibilité financière suffisante de l'entreprise. Il caractérise la capacité d'une entreprise à générer rapidement le montant requis de capital supplémentaire sur le marché financier en cas d'apparition inattendue de propositions d'investissement très efficaces ou de nouvelles opportunités pour accélérer la croissance économique.
8. Optimisation de la rotation du capital. Ce problème est résolu en gérant efficacement les flux de diverses formes de capital au cours des cycles individuels de sa circulation dans l'entreprise ; assurer la synchronicité de la formation de certains types de flux de capitaux associés aux activités d'exploitation ou d'investissement. L'un des résultats d'une telle optimisation est la minimisation du montant moyen du capital qui n'est temporairement pas utilisé dans les activités économiques de l'entreprise et ne participe pas à la formation de ses revenus.
9. Assurer un réinvestissement du capital en temps opportun. En raison de changements dans les conditions de l'environnement économique externe ou dans les paramètres internes de l'activité économique de l'entreprise, un certain nombre de domaines et de formes d'utilisation du capital peuvent ne pas assurer le niveau de rentabilité envisagé. À cet égard, le réinvestissement opportun du capital dans les actifs et les opérations les plus rentables qui garantissent le niveau requis d'efficacité joue un rôle important.
Ainsi, le mouvement du capital et sa gestion reflètent le mouvement des ressources financières et la gestion de ce processus. Cependant, contrairement à la gestion financière, dont le fonctionnement imprègne tout développement socio-économique, la gestion du capital se concentre principalement dans la sphère de la production matérielle.
Les principales orientations pour accroître l'efficacité de la gestion du capital de l'entreprise sont de travailler avec les sources de financement (capital social, attraction de capitaux empruntés, prêts à court et à long terme, répartition des bénéfices, etc.) ; investissements des entreprises et évaluation de leur efficacité (rendement du capital, valeur actuelle et future de l'entreprise, évaluation des risques financiers, etc.) ; gestion du fonds de roulement et du fonds de roulement; planification financière; analyse et contrôle des activités financières.
La situation financière d'une entreprise est caractérisée par un système d'indicateurs qui reflètent l'état du capital dans le processus de sa circulation et la capacité d'une entité commerciale à financer ses activités à un moment donné. Les principaux indicateurs de l'analyse du bilan sont : les indicateurs de stabilité financière, de rentabilité, de chiffre d'affaires, de liquidité de l'entreprise.
Considérons la pratique de la gestion du capital à l'aide d'un exemple spécifique - l'entreprise unitaire municipale « Gestion de la production Shumerlinsky » Vodokanal ».
La gestion du capital est un système de principes et de méthodes permettant d'élaborer et de mettre en œuvre des décisions de gestion liées à sa formation optimale à partir de diverses sources, ainsi que d'assurer son utilisation efficace dans divers types d'activités économiques de l'entreprise.
VI. Le capital d'entreprise et sa formation.
VII. Formes et méthodes de levée de fonds empruntés.
VIII. Gestion du processus de placement et d'utilisation du capital.
IX. La planification financière comme première étape de la gestion d'une entreprise.
X. Gestion des ressources financières de l'entreprise.
XI. Gestion des investissements.
XII. Investissements en titres.
XIII. La gestion d'actifs.
XIV. Maximisation des profits.
XV. Politique de dividende de l'entreprise.
XVI. La collecte de fonds est une nouvelle direction de la gestion financière dans le domaine de la culture.
XVII. Faillite et gestion financière anti-crise d'une entreprise.
La « Gestion Financière » est une discipline académique destinée aux étudiants de la spécialité « Culturaliste-Manager ». Il offre la formation économique nécessaire aux gestionnaires d'activités socioculturelles.
I. FONDAMENTAUX DE GESTION
Le mot Lily « gérer » ne signifie pas seulement gérer, mais inventer, pas seulement diriger, mais gérer. En d’autres termes, ne « travaillez pas dur », mais attrapez, saisissez la chance, apprivoisez ou apaisez les autres.
Ainsi, la capacité de contrôler un cheval consiste à lui faire « exécuter certains mouvements que, étant libre, il exécute dans certaines conditions en toute liberté ». De la même manière agit le manager qui, d'une part, stimule et oriente les gens pour qu'ils agissent dans le cadre de l'affaire qu'ils reçoivent de la même manière qu'ils agiraient de leur propre initiative. Deuxièmement, il intègre les activités de toutes les personnes au sein de l’organisation.
ð Enfin, le management est un management dans un environnement de marché, une économie de marché.
RAPPEL
COMMENT LE MARCHÉ EST CARACTÉRISÉ
SYSTÈME ÉCONOMIQUE
| Il s'agit d'un système de gestion de l'économie du pays basé sur les mécanismes du marché. | |||||||
| Marché | la capacité de vendre ou d’acheter à volonté des biens et des services produits librement. | ||||||
| Économie de marché | 1. Liberté d'activité économique. L'État n'interfère pas avec les relations économiques. Au contraire, cela leur crée des conditions favorables, | ||||||
| les entrepreneurs sont libres de se lancer dans toute activité non interdite par la loi : commercer, produire des biens et des services, servir de médiateur. Les hommes d’affaires planifient eux-mêmes quoi produire et quand. Les relations entre eux sont basées sur des contrats. 2. Égalité des différents types de propriété. Avec la domination de la propriété privée. Le marché lui-même était généré précisément par la propriété privée. | |||||||
| 3. Comptabilisation de l'offre et de la demande. Les lois de l’offre et de la demande s’appliquent. | |||||||
| 4. Formation gratuite des prix (tarification). | |||||||
| 5. La concurrence comme mécanisme de sélection et de régulation. Le concept de « concurrence » signifie rivalité dans n’importe quel domaine. – entre fabricants, commerçants, etc. S'il n'y a pas de concurrence et que les monopoles dominent le marché (les entreprises ont le droit exclusif sur quelque chose), alors ils « poussent facilement le consommateur dans un coin », lui dictant tous les prix et conditions. | |||||||
| Développement de la gestion. | |||||||
| Étapes de gestion | Pendant accumulation primitive le succès d'un entrepreneur dépend du montant du capital qu'il | ||||||
| investi dans l'entreprise, la disponibilité d'un personnel qualifié et, surtout, d'équipements et de technologies modernes. Plus loin le succès de l’entreprise dépendait de plus en plus de la capacité de l’entrepreneur à manœuvrer sur le marché, à vendre ses produits de manière rentable, à connaître le marketing, à contourner ses concurrents et à trouver des fournisseurs et des clients rentables. Par conséquent, il y avait un besoin croissant de managers sachant comment faire cela de manière professionnelle. | |||||||
| Statut de manager | Un entrepreneur est un propriétaire privé, propriétaire de capital. | ||||||
| Lorsque l'entreprise est petite, il assume lui-même les tâches, y compris celles de gestion. Mais lorsque la taille d’une entreprise s’agrandit, elle a besoin d’un assistant professionnel. Le manager est un employé et non un associé du capitaliste. Les responsabilités professionnelles d'un manager incluent l'art subtil de diriger les gens, la capacité de les motiver et de les intéresser. | |||||||
| Gestion d'entreprise | La gestion est issue du secteur privé et non du secteur public. Cela est né de la gestion d’entreprise. | ||||||
| Mais il s’est vraiment remis sur pied, bien sûr. Il s’est montré au monde comme une force sociale, non pas dans les petites et moyennes entreprises, mais dans les grandes entreprises. Le bien-être de l’État et du secteur privé dépend de plus en plus de la qualité de la gestion. | |||||||
| Boom de la gestion | L’intérêt pour le management atteint son apogée au milieu des années 50. XXe siècle. L'idée d'une révolution managériale ne couvrait pas seulement le domaine | ||||||
| conscience scientifique, mais aussi quotidienne. Des conclusions ont été tirées selon lesquelles la classe capitaliste se transforme en classe dirigeante : le contrôle de la production, qui appartenait autrefois aux familles, propriétaires d'entreprises, est transféré au personnel dirigeant ; La gestion professionnelle des grandes entreprises, armée de la technologie moderne, devient une force invincible que ni les actionnaires ni le gouvernement ne peuvent égaler. Questions du test : 1. Définir la gestion. 2. Qu'entend-on par économie de marché. 3. Étapes du développement de la gestion. | |||||||
II. FINANCE
Concepts de base:
1. Finances
Un fonds national de fonds - le budget - est né.
2. Des systèmes de recettes et de dépenses de l'État dotés d'une certaine structure et d'un soutien législatif ont été formés. Les principaux groupes de dépenses budgétaires sont restés pratiquement inchangés au fil des siècles (à des fins militaires, administratives, économiques, sociales).
3. Les impôts ont commencé à acquérir un caractère monétaire au lieu de paiements en nature et d'impôts.
Financement d'entreprise
| Définition | La finance d'entreprise est un système de gestion économique |
| relations liées à la circulation des fonds, à l'éducation, à l'utilisation des revenus monétaires, au contrôle de la production, à la distribution. | |
| Principes d'organisation financière | 1.Indépendance dans le domaine des activités financières 2.Autofinancement |
| 3. Intérêt pour les résultats des activités financières et économiques 4. Responsabilité des résultats 5. Contrôle des activités financières et économiques de l'entreprise | |
| Fonctions de la finance d'entreprise | Contrôle de la distribution |
| Fonction distributive | Son contenu économique est d'assurer une parfaite correspondance entre le mouvement |
| ressources monétaires et matérielles. Cela se manifeste rapidement, dès la phase de planification. En calculant le montant des revenus et dépenses prévus, ils déterminent dans quelle mesure le besoin de fonds peut être couvert par leurs propres sources, emprunts bancaires, etc. | |
| Fonction de contrôle | Elle repose sur le fait que les taux de consommation de chaque élément des ressources de production sont planifiés et pris en compte dans |
| sous forme monétaire, contrôlant ainsi la consommation de matières sous forme monétaire. | |
| Sources de formation des ressources financières | - les déductions pour amortissement ; - les bénéfices tirés de tous types d'activités économiques et financières ; |
| - les fonds provenant de l'émission de titres ; - emprunt bancaire à long terme et autres emprunts ; - d'autres sources. Après avoir défini l’essence de la gestion et de la finance, nous pouvons commencer à clarifier le contenu de la gestion financière. |
Questions de contrôle :
1. Définir les finances.
2. Qu’est-ce que le financement d’entreprise ?
III. ESSENCE DU FINANCIER
GESTION
Concepts de base:
1. Finances
2. Gestion
3. Objectif de la gestion financière
4. Objets et sujets de la gestion financière
| Le concept de « gestion financière » | ð Mots anglais. Traduit par « gestion financière ». | ||||
La gestion est un processus conscient par lequel des personnes influencent les activités d'un objet géré afin d'atteindre l'objectif visé.
|
La détermination du prix d’une entreprise revêt une importance particulière dans l’économie moderne. Le prix du capital est le montant total des fonds qui doivent être payés pour utiliser (attirer) une certaine quantité de ressources financières. Dans le même temps, l'indicateur pondéré du prix du capital peut être utilisé pour évaluer le prix de l'entreprise dans son ensemble.
La structure du capital influence le prix du capital avancé à l’entreprise et sa stabilité financière. Le rapport entre les sources de fonds propres et empruntées constitue l'un des principaux indicateurs caractérisant le degré de risque lié à l'investissement de ressources financières dans une entreprise donnée.
L'évaluation correcte du prix du capital, l'optimisation de sa structure, la gestion compétente du capital d'une entreprise à différentes étapes de son existence sont l'une des tâches les plus importantes de l'analyse économique.
- Caractéristiques positives et négatives du capital propre et emprunté de l'entreprise
L'efficacité du processus d'optimisation de la structure du capital est avant tout déterminée en tenant compte des caractéristiques positives et négatives de l'utilisation des fonds propres et du capital emprunté.
Les capitaux propres se caractérisent par des caractéristiques positives telles que : la facilité d'attraction ; une capacité plus élevée à générer des bénéfices, puisque son utilisation ne nécessite pas le paiement des intérêts du prêt ; assurer la viabilité financière du développement de l’organisation, sa solvabilité à long terme et, par conséquent, réduire le risque de faillite. Dans le même temps, les fonds propres présentent également des caractéristiques négatives, à savoir : un volume d'attraction limité ; coût élevé par rapport aux sources alternatives empruntées de formation de capital ; opportunité inutilisée d'augmenter le ratio de rendement des capitaux propres en attirant des ressources financières empruntées.
En général, une organisation qui utilise uniquement son propre capital a la plus grande stabilité financière, mais limite le rythme de son développement et n'utilise pas les opportunités financières pour augmenter les profits sur le capital investi.
Le capital emprunté se caractérise par les caractéristiques positives suivantes : des opportunités d'attraction assez larges ; assurer la croissance du potentiel financier de l'organisation s'il est nécessaire d'augmenter considérablement ses actifs et d'augmenter le taux de croissance du volume de ses activités économiques ; coût inférieur par rapport aux fonds propres grâce à l’effet de bouclier fiscal ; capacité à assurer une augmentation de la rentabilité financière.
Dans le même temps, l'utilisation du capital emprunté présente les caractéristiques négatives suivantes : l'utilisation de ce capital est associée aux risques financiers les plus dangereux ; les actifs constitués grâce à du capital emprunté offrent un taux de rendement inférieur ; forte dépendance du coût du capital emprunté aux fluctuations des conditions des marchés financiers ; complexité de la procédure de recrutement.
- Estimations des coûts d'investissement
Le coût moyen pondéré du capital est utilisé en économie financière pour mesurer le coût du capital d’une entreprise. Cet indicateur est largement utilisé par de nombreuses entreprises comme taux d'actualisation des projets financés, puisque le coût actuel du capital est un indicateur logique du « prix » du capital.
Le WACC est le coût total du capital total, la somme calculée des rendements relatifs des capitaux propres et du capital d'emprunt multipliée par leurs parts spécifiques dans la structure du capital.
Coût moyen pondéré du capital peut être calculé comme suit :
Où 
Cette équation décrit la situation pour des capitaux propres et des capitaux d’emprunt homogènes. Si le capital contient des actions privilégiées avec leur propre valeur, la formule comprendra alors des conditions supplémentaires pour chaque source de capital.
L'évaluation du coût du capital devrait aboutir à l'élaboration d'un critère indicateur d'efficacité ; un tel indicateur critère est l'efficacité marginale du capital, qui caractérise le rapport entre l'augmentation du niveau de rentabilité du capital supplémentaire attiré et l'augmentation de le coût moyen pondéré du capital.
Calcul de l'efficacité marginale du capital(PEC) s'effectue selon la formule suivante :
(3.2)
où PEC est l'efficacité marginale du capital ; - augmentation du niveau de rendement du capital Δ SSK - augmentation du coût moyen pondéré du capital ;
Le principe de l’évaluation préalable élément par élément du coût du capital. Le capital utilisé par une entreprise étant constitué d'éléments hétérogènes, lors du processus d'évaluation, il doit être décomposé en éléments constitutifs individuels, dont chacun doit faire l'objet de calculs d'évaluation.
Le principe d'une évaluation générale du coût du capital. Une évaluation élément par élément du coût du capital sert de préalable au calcul général de cet indicateur. Un tel indicateur général est le coût moyen pondéré du capital (WAC), qui est calculé à l'aide de la formule :
(3.3)
où SSC est le coût moyen pondéré du capital ; Ci est le coût d'un élément spécifique du capital ; Yi est la part d'un élément spécifique du capital dans le montant total.
-Calculs du prix moyen pondéré du capital d'une entreprise
Le prix moyen de toutes les sources est le coût moyen pondéré du capital (WACC), cet indicateur peut être défini comme le niveau de rentabilité qu'un projet d'investissement doit apporter afin de garantir que toutes les catégories d'investisseurs perçoivent des revenus similaires à ceux qui seraient qui leur est offert d'investir dans d'autres projets présentant le même niveau de risque. Le coût moyen pondéré du capital est une valeur relative exprimée en pourcentage. Elle est calculée comme la moyenne de la rentabilité requise provenant de diverses sources de financement ; Les pondérations correspondent à la part de chaque source dans l'investissement total.
WACC = RZK * dZK + RSK * dSK,
RZK - prix du capital emprunté ; dЗК - part du capital emprunté dans la structure du capital ; RSC - prix des capitaux propres ; dSK est la part des capitaux propres dans la structure du capital.
La gestion de votre propre capital est associée non seulement à assurer l'utilisation efficace de la partie déjà accumulée de celui-ci, mais également à la constitution de vos propres ressources financières qui assurent le développement futur de l'entreprise.
- caractéristiques du capital social de la société par actions, du fonds de réserve, des fonds financiers cibles, des bénéfices non répartis et autres formes de capitaux propres
La base financière de l'entreprise est le capital social qu'elle constitue. Dans une entreprise en activité, elle est représentée par les principales formes suivantes.
1. Fonds autorisé. Il caractérise le montant initial des capitaux propres de l'entreprise investi dans la constitution de ses actifs pour démarrer ses activités commerciales. Sa taille est déterminée (déclarée) par la charte de l'entreprise. Pour les entreprises dans certains domaines d'activité et formes organisationnelles et juridiques (JSC, LLC), la taille minimale du capital autorisé est réglementée par la loi.
2. Fonds de réserve (capital de réserve). Il représente une partie réservée du capital propre de l'entreprise, destinée à l'assurance interne de ses activités économiques. Le montant de cette part de réserve du capital social est déterminé par les documents constitutifs. La constitution du fonds de réserve (capital) s’effectue aux dépens des bénéfices de l’entreprise (le montant minimum des contributions aux bénéfices au fonds de réserve est réglementé par la loi).
3. Fonds financiers spéciaux (cibles). Il s'agit notamment de fonds de ressources financières propres spécialement constitués en vue de leurs dépenses ciblées ultérieures. Ces fonds financiers comprennent généralement un fonds d'amortissement, un fonds de réparation, un fonds salarial, un fonds pour les programmes spéciaux, un fonds pour le développement de la production et autres.
4. Bénéfices non répartis. Il caractérise la partie du bénéfice de l’entreprise perçue au cours de la période précédente et non utilisée pour la consommation des propriétaires (actionnaires, actionnaires) et du personnel. Cette partie du bénéfice est destinée à la capitalisation, c'est-à-dire pour réinvestir dans le développement de la production. Par son contenu économique, c'est l'une des formes de réserve des ressources financières propres de l'entreprise, assurant le développement de sa production dans la période à venir.
5. Autres formes de capitaux propres. Il s'agit notamment des règlements pour des biens (lors de leur location), des règlements avec les participants (pour le paiement de revenus sous forme d'intérêts ou de dividendes) et quelques autres, reflétés dans la première section du passif du bilan.
- Couverture des étapes de la politique de constitution des ressources financières propres de l'entreprise
La politique de constitution de ses propres ressources financières fait partie de la stratégie financière globale de l'entreprise, qui consiste à assurer le niveau d'autofinancement nécessaire au développement de sa production. L'élaboration d'une politique de constitution de ressources financières propres s'effectue selon les grandes étapes suivantes.
1. Analyse de la formation des ressources financières propres entreprises au cours de la période précédente. Le but de cette analyse est d’identifier le potentiel de génération de ses propres ressources financières et sa conformité avec le rythme de développement de l’entreprise.
2. Déterminer le besoin total de vos propres ressources financières. Ce besoin est déterminé par la formule suivante :
Psfr = Pk x Usk / 100 - SKn + Pr (3,4),
où Psfr est le besoin total de ressources financières propres de l’entreprise au cours de la période de planification ; Pk - capital total requis à la fin de la période de planification ; Usk - la part prévue des capitaux propres dans son montant total ; SKn - le montant des capitaux propres au début de la période de planification ; Pr - le montant du bénéfice alloué à la consommation au cours de la période de planification.
3. Estimation du coût de levée de fonds propres provenant de diverses sources. Les résultats d’une telle évaluation servent de base à l’élaboration de décisions de gestion concernant la sélection de sources alternatives pour la formation de ressources financières propres garantissant une augmentation du capital propre de l’entreprise.
4. Assurer le volume maximum d'attraction des ressources financières propres provenant de sources internes. Étant donné que les principales sources internes prévues pour la formation des ressources financières propres de l'entreprise sont la somme du bénéfice net et des amortissements, alors tout d'abord, lors du processus de planification de ces indicateurs, il est nécessaire de prévoir la possibilité de leur croissance à aux dépens de diverses réserves.
5. Assurer le volume requis pour attirer des ressources financières propres provenant de sources externes. Le volume d'attraction de ressources financières propres provenant de sources externes est destiné à garantir qu'une partie d'entre elles n'a pas pu être constituée par des sources de financement internes.
6. Optimisation du ratio des sources internes et externes de formation des ressources financières propres. Ce processus d'optimisation repose sur les critères suivants :
1) assurer le coût total minimum pour attirer des ressources financières propres ;
2) veiller à ce que la direction de l'entreprise soit assurée par ses fondateurs d'origine.
Gestion du capital est un système de principes et de méthodes pour l'élaboration et la mise en œuvre de décisions de gestion liées à sa formation optimale à partir de diverses sources, ainsi que pour assurer son utilisation efficace dans divers types d'activités économiques de l'entreprise.
La gestion du capital d'entreprise vise à résoudre les tâches principales suivantes :
Formation d'un montant de capital suffisant pour assurer le rythme nécessaire de développement économique de l'entreprise.
Optimisation de la répartition du capital généré par type d'activité et domaines d'utilisation.
Fournir les conditions permettant d'obtenir un rendement maximal du capital au niveau de risque financier envisagé.
Assurer la minimisation du risque financier lié à l'utilisation du capital au niveau envisagé de sa rentabilité.
Assurer l'équilibre financier constant de l'entreprise dans le processus de son développement.
Assurer un niveau suffisant de contrôle financier sur l'entreprise de la part de ses fondateurs.
Assurer une flexibilité financière suffisante de l'entreprise.
Optimisation de la rotation du capital.
Assurer un réinvestissement du capital en temps opportun.
2. Gestion des coûts d'investissement
Le capital sous quelque forme que ce soit a une certaine valeur, dont le niveau doit être pris en compte dans le processus de son implication dans le processus économique.
Coût du capital de l'entreprise – il s’agit des coûts d’utilisation du capital de l’entreprise, qui sont exprimés en pourcentage (%) du montant du capital utilisé. Le coût du capital total comprend le coût d'utilisation des capitaux propres et le coût des fonds empruntés.
Le coût du capital total comprend le coût des capitaux propres et le coût du capital emprunté.
Riz. 1 Schéma simplifié de formation du capital total
Capital total est le coût des capitaux propres et le coût du capital emprunté.
Équité est le coût des capitaux propres multiplié par la part des capitaux propres au bilan.
Capital emprunté est le coût du capital emprunté multiplié par la part du capital emprunté au bilan.
Coût du capital- c'est le taux d'intérêt qui détermine le prix du capital (total, propre et emprunté).
Coût de l'équité (%)- c'est le taux barrière de rendement du propriétaire du capital (actionnaire, investisseur) qu'il souhaite percevoir.
Coût du capital d'emprunt (%) est le coût des fonds empruntés. Par exemple, le pourcentage annuel établi par la banque sur un prêt.
Partage le capital- fonds investis dans le capital social, capital supplémentaire, divers fonds créés par la société aux dépens des actionnaires
Profit- les fonds reçus du fait des activités de l'entreprise (report à nouveau des années précédentes, bénéfice de l'année de reporting)
Crédits et prêts- les prêts à long terme et à court terme auprès des banques et autres organismes et entreprises financiers.
Comptes à payer- dettes envers les fournisseurs, envers le personnel pour le paiement des salaires, dettes envers le budget et les fonds extrabudgétaires, autres comptes créditeurs.