Təşkilatların korporativ maliyyəsi onların kapitalının formalaşması və istifadəsi ilə bağlı iqtisadi pul münasibətlərinin spektrini əhatə edir. İqtisadiyyat elmində kapital anlayışı fundamental anlayışlardan biridir və yüz illər əvvələ gedib çıxır. Qədim zamanlardan kapital dedikdə ya gəlir gətirən əmlak, ya da borc verilmiş və faiz yaradan pul və s. başa düşülür. Beləliklə, kapitalın mahiyyəti ondan ibarətdir ki:
- 1) əvvəlki fəaliyyətin nəticəsidir;
- 2) yığılmış əşyalar şəxsi istehlak üçün deyil, yeni şeylərin istehsalı üçün istifadə olunur.
Hazırda üstünlük təşkil edən fikir budur kapital cari və gələcək dövrlərdə sahiblərinin sərvətinin mənbəyi və şirkətin bazar dəyərinin əsasını təşkil edir. Həyata keçirdiyi layihələrin gəlirliliyi bu məqsədlər üçün cəlb edilən kapitanın qiymətindən artıq olarsa, şirkət səmərəli fəaliyyət göstərir. Yalnız bundan sonra əlavə dəyər yaranır və sahiblərin kapitalı artır.
Müəssisə kapitalının bütün növləri təbii yığılma, böyümə və irəliləmə, xərclənmə və azalma qabiliyyətinə malik olan mənbə dəyərinin pul ifadəsidir. Şirkətin məcmu kapitalı müxtəlif komponentlərdən ibarət ola bilər. Kapitalın struktur elementlərinin təsnifatı cədvəldə təqdim olunur. 12.2.1.
Cədvəl 12.2.1. Kapitalın struktur elementlərinin təsnifatı
|
Təsnifat xüsusiyyəti |
Kapitalın struktur elementləri |
|
Mülkiyyət münasibətlərinin xarakteri |
|
|
Cazibə mənbəyi |
|
|
İnvestisiya forması |
|
|
İnvestisiya obyekti |
|
|
Mülkiyyət növü |
|
|
İstifadə məqsədi |
|
|
İstifadə təbiəti |
|
|
Təşkilati-hüquqi forma |
|
|
Milliyyət |
|
|
Cazibə müddəti |
|
Mühasibat uçotunun təfsirində kapital dedikdə, mənfəət əldə etmək məqsədilə təşkilatın təsərrüfat fəaliyyəti üçün aktivlərinin formalaşmasına qoyulan vəsaitlərin dəyəri başa düşülür. Kapitalın qoyuluşu nəticəsində əməliyyat prosesində müvafiq olaraq dövriyyədənkənar və dövriyyə vəsaitləri formasını alan əsas və dövriyyə vəsaitləri formalaşır. Kapitalın əldə etdiyi mənfəət ondan istifadənin səmərəliliyini xarakterizə edir.
Rusiya Federasiyasında qüvvədə olan mühasibat uçotu və hesabat standartlarına uyğun olaraq, təşkilatın kapitalı dedikdə, yalnız öz vəsaitlərindən və ya öz kapitalından formalaşan hissəsi başa düşülür. Belə ki, Rusiya Maliyyə Nazirliyinin 31 oktyabr 2000-ci il tarixli 94n nömrəli əmri ilə təsdiq edilmiş təşkilatların maliyyə-təsərrüfat fəaliyyətinin uçotu üçün Hesablar Planında VII “Kapital” bölməsində kapitalın əsas komponentlərini əks etdirmək üçün kapital, 80-dən 89-a qədər hesablar verilir: “Nizamnamə kapitalı”, “Səhmlər (səhmlər)”, “Ehtiyat kapitalı”, “Əlavə kapital”, “Bölüşdürülməmiş mənfəət” və “Məqsədli maliyyələşdirmə”. Oxşar mənzərəni Mühasibat balansında, eləcə də 3 nömrəli “Kapitalda dəyişikliklər haqqında hesabat” formasında görmək olar.
Maliyyə menecmenti nöqteyi-nəzərindən kapitalın və uzunmüddətli borc kapitalının məcmusu səhmdar cəmiyyətinin qoyulmuş kapitalını təmsil edir və müəssisənin uzun müddət dövriyyəsində olan maliyyə resurslarını ifadə edir. Öz kapitalı haqlı olaraq maliyyələşdirmə mənbələri arasında aparıcı rol oynayır. Fəaliyyətin miqyası nizamnamə kapitalının ölçüsü ilə müəyyən edilir. O, həmçinin borc vəsaitlərinin cəlb edilməsi potensialını xarakterizə edir. Adətən adi səhmlərin bazar dəyəri ilə ifadə olunan kapitalın bazar qiymətləndirilməsi (bazar kapitallaşması) maliyyə fəaliyyətinin ən mühüm göstəricilərindən biri kimi çıxış edir.
Kapital və borc kapitalı arasındakı fərqlər cədvəldə sistemləşdirilmişdir. 12.2.2.
Cədvəl 12.2.2. Bir şirkətin kapitalı ilə borc kapitalı arasındakı əsas fərqlər
Təşkilatın kapitalının formalaşması prosesi onun miqdarının müəyyən edilməsi ilə başlayır nizamnamə (pay) kapitalı təsis sənədlərinə uyğun olaraq və seçilmiş təşkilati-hüquqi formasından asılı olaraq. Nizamnamə kapitalı onun təsisçiləri və iştirakçıları (fiziki və hüquqi şəxslər) tərəfindən təşkilata qoyulmuş vəsaitlərin təsis sənədləri ilə müəyyən edilmiş paylara mütənasib olaraq pul dəyərini əks etdirir. Dövlət və bələdiyyə unitar müəssisələri nizamnamə (pay) kapitalı əvəzinə nizamnamə kapitalı təşkil edirlər. Nizamnamə kapitalının ölçüsü təşkilatın ən vacib iqtisadi və hüquqi xarakteristikasıdır, çünki kreditorların maraqlarını təmin edən əmlakın minimum miqdarını əks etdirir. Buna görə də, iqtisadi reallıqları rəhbər tutmaqla, habelə mövcud qanunvericiliyin tələblərinə və maliyyə və əməliyyat məqsədəuyğunluğuna əsaslanaraq, təşkilat nizamnamə kapitalını artıra və ya azalda, habelə strukturunu dəyişə bilər.
Fond bazarının inkişafı şirkətlər üçün kapital cəlb etmək üçün getdikcə daha çox imkanlar açır (bax. Fəsil 15). Maliyyələşdirmə mənbəyi kimi səhmlərin buraxılması şirkətə balansının strukturunu təkmilləşdirməyə və borc öhdəliklərinə xidmət xərclərini azaltmağa imkan verir. Səhmlərin açıq elan edilməsi əsasında səhmlərin buraxılması - IPO (ilkin kütləvi təklif) böyük həcmdə investisiya cəlb etməyə, səhmdar cəmiyyətinin sahiblərini şaxələndirməyə və şirkətin imicini yaxşılaşdırmağa imkan verir.
İstehsal kooperativləri və təsərrüfat ortaqlıqları formasında yaradılan hüquqi şəxslər nizamnamə kapitalının dəyişməsinə nadir hallarda müraciət edirlər. Belə bir ehtiyac onlar üçün ikinci və sonrakı illərin sonunda xalis aktivlərin dəyərinin nizamnamə kapitalının məbləğindən az olduğu ortaya çıxdıqda yarana bilər. Bu halda təşkilatlardan bu azalmanı müəyyən edilmiş qaydada qeydiyyata almaq tələb olunur. Səhmdar cəmiyyətlərinin və məhdud məsuliyyətli cəmiyyətlərin nizamnamə kapitalının miqdarının dəyişdirilməsi qaydası müvafiq federal qanunlarla tənzimlənir. Belə ki, səhmdar cəmiyyətlərinin nizamnamə kapitalının artırılması haqqında qərar qəbul etmək hüququ yalnız əvvəllər elan edilmiş nizamnamə kapitalı və səhm və istiqrazların bütün adlı emissiyaları tam ödənildikdən sonra verilir. Bu halda artım iki yolla həyata keçirilə bilər: by əvvəllər yerləşdirilmiş səhmlərin daha yüksək nominal dəyəri olan səhmlərə çevrilməsi və tərəfindən əlavə səhmlərin emissiyası.
At çevrilmə nizamnamə kapitalının artırılması haqqında qərar səhmdarların ümumi yığıncağı tərəfindən qəbul edilir və nizamnamə dəyişikliyi müəyyən edilmiş qaydada qeydə alınır. Qanuna görə daha yüksək nominal dəyəri olan səhmlərə konvertasiya yalnız nizamnamə kapitalının digər elementləri hesabına həyata keçirilməlidir: öz səhmlərinin nominal dəyərindən artıq satışından əldə edilən səhm mükafatı, əsas vəsaitlərin yenidən qiymətləndirilməsi, bölüşdürülməmiş mənfəət. Həm dövriyyədə olan bütün səhmlər, həm də müəyyən növ səhmlər konvertasiya edilə bilər. Lakin belə konvertasiya zamanı onlar başqa növ səhmlərə çevrilə bilməzlər.
hesabına nizamnamə kapitalının artırılması halında səhmlərin əlavə emissiyası fərqli prosedur tətbiq edilir. Səhmlərin buraxılması qərarını maliyyə orqanlarında qeydə aldıqdan sonra şirkət onların yerləşdirilməsinə başlayır. Yerləşdirmə müddəti başa çatdıqdan sonra nəticələr haqqında hesabat təsdiq edilir və yalnız bundan sonra cəmiyyətin nizamnamə kapitalının yerləşdirilən səhmlərin məbləği ilə artırılması və nizamnaməsinə müvafiq dəyişikliklərin edilməsi barədə qərar qəbul edilir. Əlavə səhmlərin yerləşdirilməsi yolu ilə cəmiyyətin nizamnamə kapitalının artırılması cəmiyyətin əmlakı hesabına həyata keçirilə bilər. Cəmiyyətin nizamnamə kapitalının onun əmlakı hesabına artırılmasının məbləği xalis aktivlərinin dəyəri ilə nizamnamə kapitalının və ehtiyat fondunun məbləği arasındakı fərqdən çox olmamalıdır. Əlavə buraxılmış səhmlərin ödənişi bazar dəyəri ilə həyata keçirilir, lakin nominaldan aşağı deyil. Bu prosedura istisnalar yalnız iki halda mümkündür:
- 1) mövcud səhmdarlar onları bazar qiymətindən aşağı, lakin 10%-dən çox olmayan qiymətə üstünlük hüququ ilə ala bilərlər;
- 2) vasitəçinin iştirakı ilə əlavə emissiyaların yerləşdirilməsi zamanı. Bu halda səhmlərin yerləşdirmə qiyməti onların bazar dəyərindən vasitəçilik haqqı məbləğində aşağı ola bilər.
Dividendlərin ödənilməsini kompensasiya etmək üçün əlavə səhmlərin yerləşdirilməsi həyata keçirilə bilər. Bu vəziyyətdə kapitallaşma haqqında danışırıq. Müxtəlif səhmdarların investisiyalarının dəyərinin nisbəti dəyişməz olaraq qalır.
Səhmdar cəmiyyətinin nizamnamə kapitalının azalması həm onun öz xahişi ilə, həm də nizamnamə kapitalının xalis aktivlərin dəyərinə uyğunluğu haqqında qanunun tələbləri ilə əlaqədar həyata keçirilə bilər. Nizamnamə kapitalını azaltmağın iki mümkün yolu var: səhmlərin daha aşağı nominal dəyəri olan səhmlərə çevrilməsi; öz səhmlərinin geri alınması.
Səhmdar cəmiyyətinin nizamnamə kapitalının idarə edilməsi təkcə onun ölçüsünün dəyişməsi ilə deyil, həm də konvertasiya yolu ilə əldə edilə bilən strukturunun dəyişməsi ilə bağlıdır:
- 1) bir neçə səhm (konsolidasiya);
- 2) bir səhm bir neçəyə (bölünmüş);
- 3) digər hüquqlara malik səhmlərdə.
Konsolidasiya səhmlərdən ən çox bazar dəyərini artırmaq üçün istifadə olunur, əgər şirkət rəhbərliyi onu aşağı qiymətləndirirsə. At sarsıdıcı səhmlərin sayının proporsional azalması hesabına onların sayı artır. Səhm kapitalının miqdarı eyni olaraq qalır. Bölünmənin əsas məqsədi yeni, daha kiçik investorları cəlb etməkdir. Kütləvi investorların parçalanması səhmdarların yığıncaqlarında ən vacib qərarların qəbulu zamanı nəzarət edən səhmdarlara üstünlüyü saxlamağa imkan verir. Səhmlərin adi səhmdən imtiyazlıya çevrilməsi qərarlar qəbul edərkən nəzarəti saxlamaq, həmçinin adi səhmlərin bazar dəyərini və “adi səhm üzrə xalis mənfəət” göstəricisinin dəyərlərini artırmaq üçün də istifadə olunur.
Borc kapitalı təşkilatların vəsaitlərinin dövriyyəsində də mühüm funksiyaları yerinə yetirir. İlk növbədə, fəaliyyətin miqyasını genişləndirərək əlavə qazanc təmin edir. İkincisi, borc vəsaitlərinin cəlb edilməsi təşkilatın investisiya imkanlarını genişləndirir.
Maliyyə idarəetməsində borc kapitalı banklardan və digər kredit təşkilatlarından uzunmüddətli kreditlər, uzunmüddətli istiqraz emissiyaları və digər hüquqi şəxslərdən alınan kreditlər, ciddi şəkildə müəyyən edilmiş məqsədlər üçün ayrılmış büdcə kreditləri hesab edilir. Maliyyə idarəetməsində qısamüddətli kreditor borcları borc kapitalına daxil edilmir, çünki o, öz iqtisadi məzmununa görə yalnız müəssisənin dövriyyə kapitalının tələb olunan səviyyəsini saxlamağa xidmət edir.
Əsas formalaşma mənbələrindən istifadə etməklə borc kapitalı rus şəraitində də özünəməxsus xüsusiyyətlərə malikdir. İqtisadiyyatın real sektorunun kreditləşməsinə yüksək risk səviyyəsi, şirkətlərin maliyyə fəaliyyətində şəffaflığın və girov mexanizmlərinin olmaması, eləcə də bu cür əməliyyatların hüquqi müdafiəsinin kifayət qədər olmaması mane olur. Eyni zamanda, borc kapitalının cəlb edilməsinin əhəmiyyətli üstünlüyü Rusiya Federasiyasının Vergi Məcəlləsinin 25-ci fəslində müəyyən edilmiş kreditlər üzrə faizlərin ödənilməsi prosedurudur.
Perspektivli maliyyələşdirmə mənbəyi yerləşdirmədir korporativ istiqrazlar. Rusiya şirkətləri tərəfindən korporativ borcların böyük hissəsi xarici bazarlarda həyata keçirilir depozitar qəbzləri və avrobondlar şəklində. Bu, iri beynəlxalq qiymətli kağız bazarlarının milli bazarlara nisbətən bir sıra üstünlükləri ilə bağlıdır: investisiyaların cəlb edilməsinin daha böyük həcmi, kreditin təşkili üçün tələb olunan daha qısa müddət, daha uzun borc alma müddəti və bazar likvidliyi.
Korporativ istiqrazlara xas olan xüsusiyyətlərin müxtəlifliyi emitentin və investorun maraqları arasında güzəşti təmsil edən borc öhdəliklərinin qurulmasına imkan verir. Korporativ istiqrazların buraxılışı vasitəsilə borc kapitalının cəlb edilməsi Rusiya şirkətləri üçün bir sıra üstünlüklərə malikdir:
- istiqrazların buraxılması haqqında qərar səhmdarların ümumi yığıncağının səlahiyyətlərinə aid deyil və direktorlar şurası tərəfindən qəbul edilə bilər (konvertasiya olunan istiqrazlar istisna olmaqla);
- uzunmüddətli kapital şirkətin idarə edilməsində nəzarəti itirmək riskini artırmadan cəlb edilir;
- istiqrazların yerləşdirilməsi üçün emitentin məsrəfləri adətən səhmlərə nisbətən aşağı olur;
- kredit tarixçəsi formalaşır və emitentin investisiya imici yaxşılaşdırılır;
- korporativ istiqrazların təkrar bazarda dövriyyəsi emitentə öz qiymətli kağızları ilə əməliyyatlar etməklə kapital strukturunu idarə etmək imkanı yaradır;
- emitent bir kreditordan asılı deyildir ki, bu da zəruri hallarda borcun yenidən maliyyələşdirilməsini asanlaşdırır və şirkət üzərində nəzarəti itirmək ehtimalını azaldır;
- korporativ istiqrazların emitenti ödəniş müddətlərinin tezliyini və müddətini müstəqil müəyyən etmək imkanına malikdir;
- İstiqraz buraxarkən şirkət daha geniş investorlara müraciət edir ki, bu da veksellərin buraxılması və ya kreditin alınması ilə müqayisədə daha ucuz resursları cəlb etməyə imkan verir.
Bununla belə, istiqraz kreditlərinin verilməsinə gəldikdə, bu maliyyə alətindən istifadəni müəyyən dərəcədə məhdudlaşdıran bir sıra hüquqi tələblər mövcuddur. Beləliklə, Sənətə uyğun olaraq. 26 dekabr 1995-ci il tarixli 208-FZ nömrəli "Səhmdar cəmiyyətlər haqqında" Federal Qanunun 33-ü:
- istiqrazların yerləşdirilməsinə yalnız səhmdar cəmiyyətinin nizamnamə kapitalı tam ödənildikdən sonra icazə verilir;
- buraxılmış bütün istiqrazların nominal dəyəri nizamnamə kapitalının məbləğindən və ya istiqrazların buraxılması məqsədi ilə üçüncü şəxslər tərəfindən təmin edilmiş təminat məbləğindən artıq olmamalıdır;
- istiqrazların girovsuz yerləşdirilməsinə səhmdar cəmiyyətin mövcudluğunun üçüncü ilindən gec olmayaraq və bu vaxta qədər səhmdar cəmiyyətin iki illik balansı lazımi qaydada təsdiq edildikdə icazə verilir.
Borc kapitalının miqdarı, xüsusən də müəssisənin maliyyə mənbələrinin strukturunda payı təşkilatın maliyyə müstəqilliyini və sabitliyini xarakterizə edir. Ənənəvi olaraq, kapital və borc kapitalının ideal nisbətinin 50:50 olduğuna inanılır, lakin praktikada müəssisənin borc yükünün ölçüsünü qiymətləndirmək üçün fərdi yanaşma tələb olunur. Kapital və borc kapitalı arasındakı əsas fərq kapitalın bu elementlərini cəlb etmək üçün fərqli xərclərdir ki, bu da kapital sahibləri üçün risk səviyyəsində uyğunsuzluqla əlaqələndirilir. Bu, kapital strukturunun seçilməsi problemini ortaya qoyur: şirkətin maksimum bazar dəyərini təmin edəcək kapital və borc kapitalının birləşməsini necə seçmək olar.
Hazırda maliyyə qərarlarının qəbulu üçün kapital strukturunu əks etdirən müxtəlif göstəricilərdən istifadə olunur:
- 1) faktiki (cari) struktur - konsepsiya hesabat məlumatları əsasında mövcud strukturun təhlili zəruri olduqda istifadə olunur;
- 2) optimal kapital strukturu - kapitalın maksimum gəlirliliyinə və müəyyən bir risk səviyyəsində kapitalın dəyərinin maksimum bazar qiymətləndirilməsinə nail olmağa imkan verən struktur. Optimal struktur, əslində, mücərrəd ideal və eyni zamanda real hədəf strukturunun inkişafı üçün təlimatdır;
- 3) hədəf strukturu - şirkət rəhbərliyinin və sahiblərinin kapital mənbələrinin nisbəti ilə bağlı fikirlərinə uyğundur və xarici maliyyə mənbələrini cəlb etmək üçün qərarların əsaslandırılması üçün meyardır. Hədəf dəyəri şirkətin maliyyə vəziyyətini proqnozlaşdırmaq üçün əsas götürülür.
Əgər faktiki struktur hədəfdən fərqlənirsə, o zaman rəhbərlik əlavə olaraq səhmlər buraxmaqla, istiqrazları geri almaqla və ya kreditlər cəlb etməklə borc və kapitalın istənilən nisbətinə tədricən çatmağa çalışır. Hədəf dəyərlərin müəyyən edilməsi imtiyazlı səhmlərin kapitalındakı payların daha ətraflı hesablanmasına, uzunmüddətli kreditlərin növlərinə, borclanmalara və kapitalın artırılmasının digər variantlarına aid edilə bilər.
Hədəf strukturu sabit dəyər deyil və xarici və daxili amillərin təsiri altında düzəldilə bilər: investisiya planlarında və maliyyə ehtiyaclarında dəyişikliklər kapital strukturu, səhmdarların maraqları, qanuni məhdudiyyətlər və s. haqqında mövcud fikirlərin yenidən nəzərdən keçirilməsinə səbəb olur.
Məqsəd strukturuna uğurla nail olmaq üçün təşkilatın rəhbərliyi müxtəlif üsullardan istifadə edə bilər:
- kapitalın ayrı-ayrı komponentlərinin formalaşması və istifadəsi ilə bağlı siyasətin seçilməsi: ehtiyat, əlavə, bölüşdürülməmiş mənfəət;
- öz səhmləri ilə əməliyyatların aparılması, habelə istiqrazların buraxılması üçün fond bazarının imkanlarından istifadə etmək;
- borc götürülmüş mənbələrdən vəsaitlərin cəlb edilməsi üzrə düşünülmüş siyasətin aparılması, maliyyə resurslarının cəlb edilməsinin ən ucuz yollarının axtarılması;
- səhmdarların rifahının saxlanmasına yönəlmiş dividend siyasətinin işlənib hazırlanması.
Dövlət Universitetinin Ali İqtisadiyyat Məktəbinin elmi laboratoriyası tərəfindən aparılan araşdırmada son 10 ildə 200-dən çox Rusiya şirkətinin məlumatları təhlil edilib və Rusiya Federasiyasında sənayenin orta borc yükü hesablanıb. Nəticədə maliyyə mənbələrinin strukturuna təsir edən ən mühüm amillər müəyyən edilmişdir1.
Aşağıdakı determinantlar borcun səviyyəsi ilə ən böyük əlaqəni göstərdi:
- aktivlərin gəlirliliyi;
- kapitalın miqdarı;
- şirkətin böyümə sürəti;
- aktiv strukturu;
- gəlir vergisi dərəcəsi;
- sahibinin - dövlətin olması.
Bu araşdırmanın nəticələri göstərir ki, daha gəlirli şirkətlər daha aşağı borc səviyyələrinə malikdirlər. Aktiv strukturu eyni şəkildə işləyir: dövriyyədənkənar aktivlər nə qədər çox olarsa, borc yükü də bir o qədər az olar. Sahibkarın - dövlətin və ya xarici investorun olması şirkətlərin borc nisbətlərini artırır. Bundan əlavə, sürətlə inkişaf edən şirkətlərin (illik 5%-dən çox) da borcları nisbətən yüksəkdir.
Kapitalın digər mühüm xüsusiyyəti onun cəlb edilməsinin dəyəridir. Korporativ maliyyə ilə bağlı nəzəri tədqiqatlarda kapitalın dəyərinin ölçüsü kimi faiz dərəcəsi səviyyəsindən istifadə edilir. Bu və ya digər mənbənin cəlb edilməsi və xidmət göstərilməsi ilə bağlı xərclər fərqli olduğundan, şirkətin əməliyyat aktivləri kompleksi üçün kapitalın bütün elementlərinin cəmi nə qədər olduğunu göstərən şirkətin kapitalının ümumi dəyərini hesablamağa ehtiyac var. Bu məqsədlə göstərici istifadə olunur kapitalın orta çəkili dəyəri - WACC (kapitalın çəkili orta dəyəri), Çəkili arifmetik orta düsturla hesablanır:
Harada T - maliyyələşdirmə mənbələrinin sayı; kt- 1-ci maliyyələşdirmə mənbəyinin dəyəri, %; ts-) - qoyulmuş kapitalın ümumi məbləğində maliyyələşdirmə mənbəyinin payı, vahid payı.
Maliyyələşdirmə mənbələrinin dəyərini bilmək və WACC Maliyyə qərarlarının əsaslandırılması mərhələsində vəsaitlərin qoyuluşu üçün ən optimal sahələri və onların maliyyələşdirilməsinin məqbul mənbələrini seçməyə imkan vermək lazımdır. WACC investisiya layihələrinin təhlili zamanı endirim faktoru kimi istifadə olunur. Digər şeylər bərabərdir, azalma OLDU şirkətin sahiblərinin əsas məqsədinə tam uyğun gələn şirkətin bazar dəyərini artırmağa kömək edir.
Kapitalın orta çəkili dəyərinə aşağıdakı amillər təsir göstərir:
- şirkətin kapital quruluşu;
- maliyyə bazarında üstünlük təşkil edən orta faiz dərəcələri və gəlirlilik səviyyəsi;
- müəyyən bir şirkət üçün müxtəlif maliyyə mənbələrinin mövcudluğu;
- maliyyə riski, likvidlik və maliyyə sabitliyi səviyyəsini müəyyən edən sahəyə xas biznes xüsusiyyətləri;
- əməliyyat, maliyyə və investisiya fəaliyyətlərinin nisbəti;
- şirkətin həyat dövrünün mərhələsi.
Şirkətin fəaliyyətinin inkişafı əlavə kapital ehtiyacı ilə müşayiət olunur ki, bu da kapital strukturunda dəyişikliklərə və WACC. Buna görə də, kapitalın cəlb edilməsi prosesinin idarə edilməsi praktikasında kapitalın dəyərinin dinamik qiymətləndirilməsi onun dəyişmə meyllərini müəyyən etmək və cari və gələcək arasındakı əlaqəni nəzərə almaq lazımdır. WACC. Bu məqsədlə göstərici hesablanır kapitalın marjinal dəyəri - MCC (kapitalın marjinal dəyəri), artımını xarakterizə edən WACC əlavə kapital vahidinin cəlb edilməsi ilə bağlıdır. Başqa sözlə, kapitalın marjinal dəyəri kapitalın bahalaşmasının dəyəridir.
Harada А¥АСС - kapitalın orta çəkili dəyərinin artması; AK - sərmayə qazancı.
Əlavə kapitalın cəlb edilməsinin öz məhdudiyyətləri var:
- bölüşdürülməmiş mənfəət hesabına nizamnamə kapitalının artırılması onun ümumi həcmi, habelə səhmdar cəmiyyətin dividend siyasəti ilə məhdudlaşdırılır;
- fond bazarının doyma nöqtəsi keçdikdə qiymətli kağızların əlavə emissiyası vasitəsilə kapitalın cəlb edilməsi yalnız o halda mümkündür ki, bu emissiyaların investorlar üçün cəlbediciliyi dividendlərin və istiqrazlar üzrə kupon gəlirlərinin artırılması hesabına artsın;
- kredit üzrə faiz dərəcəsinin artması şirkətin maliyyə sabitliyinin azalması və borcalan üçün maliyyə riskinin artması ilə müşayiət olunduqda borc kapitalının cəlb edilməsi.
Bazarda maliyyə resurslarının məhdud olması səbəbindən sabit xərclə kapitalı məhdudiyyətsiz artırmaq mümkün deyil. Hər bir yeni pul vahidinin cəlb edilməsi, bir qayda olaraq, daha baha başa gəlir, lakin müəyyən məhdudiyyətlərə qədər kapitalın dəyəri dəyişməyə bilər.
Məlumdur ki, kapitalın idarə edilməsinin müasir iqtisadi nəzəriyyəsi kapitalın yığılması prosesi, kapitalın istehsal amilləri sistemində fəaliyyət göstərməsi nəzəriyyəsi, kapitalın dövriyyəsi nəzəriyyəsi, kapitalın dəyəri nəzəriyyəsi kimi anlayışlara əsaslanır. kapital, kapital strukturu anlayışı və bir sıra başqaları. Odur ki, sahibkarlıq fəaliyyətinin yaradılması və onun gələcək inkişafı imkanları o zaman reallaşa bilər ki, mülkiyyətçi müəssisənin fəaliyyətinə qoyulmuş kapitalı ağıllı şəkildə idarə etsin.
Maliyyə meneceri müəssisədə formalaşan vəsaitlərin fondlarının tərkibini və strukturunu müəyyən edir, həmçinin onların xərclənməsinin məqsədli istiqamətlərini müəyyən edir.
Bir sıra pul vəsaitləri müəssisələr tərəfindən qanuni tələblərə görə formalaşır, digərləri isə təsisçilərin qərarlarından və müəssisənin uçot siyasətindən asılıdır.
Öz kapitalının idarə edilməsi mənfəətdən, təsisçilərin və iştirakçıların töhfələrindən və digər gəlirlərdən məqsədyönlü maliyyələşdirmə mənbələrinin formalaşdırılmasından, habelə onlardan istifadədən ibarətdir.
Nizamnamə kapitalı səhmdar kommersiya təşkilatının yaradılması zamanı əsas və bir qayda olaraq yeganə maliyyə mənbəyidir; müəssisənin aktivlərində mülkiyyətçilərin payını xarakterizə edir. Balansda nizamnamə kapitalı təsis sənədləri ilə müəyyən edilmiş məbləğdə əks etdirilir. Nizamnamə kapitalının artırılmasına (azalmasına) təsis sənədlərinin məcburi dəyişdirilməsi ilə il üçün yığıncağın nəticələrinə əsasən təşkilatın sahiblərinin qərarı ilə icazə verilir. Biznes şirkətləri üçün qanunvericilik nizamnamə kapitalının dəyərinin cəmiyyətin xalis aktivlərinin dəyərindən artıq olması halında onun məbləğinin məcburi dəyişdirilməsi (aşağıya doğru) zərurəti nəzərdə tutur.
Təşkilatın nizamnamə kapitalı kreditorlarının maraqlarını təmin edən əmlakının minimum miqdarını müəyyən edir. Biznesin bəzi təşkilati və hüquqi formaları üçün onun dəyəri aşağıdan məhduddur.
Səhmdar cəmiyyətinin nizamnamə kapitalı iki növ səhmdən - adi və imtiyazlı səhmlərdən ibarət ola bilər və dövriyyədə olan imtiyazlı səhmlərin nominal dəyəri 25%-dən çox olmamalıdır. Cəmiyyətin təsis edildikdən sonra paylanmış səhmləri cəmiyyətin nizamnaməsi ilə müəyyən edilmiş müddətdə tam ödənilməli, paylanmış səhmlərin azı 50 faizi isə cəmiyyətin dövlət qeydiyyatına alındığı gündən üç ay müddətində, qalan hissəsi isə - qeydiyyata alındığı tarixdən bir il ərzində.
Əlavə kapital, əslində, nizamnamə kapitalına əlavədir və müəyyən edilmiş qaydada həyata keçirilən, istismar müddəti 12 aydan çox olan təşkilatın əsas vəsaitlərinin, əsaslı tikinti layihələrinin və digər maddi aktivlərinin yenidən qiymətləndirilməsi məbləğini, habelə buraxılmış səhmlərin nominal dəyərindən artıq alınan məbləğ (səhmdar cəmiyyətinin səhm mükafatı). Dövriyyədənkənar aktivlərin əlavə qiymətləndirilməsi baxımından əlavə kapital kifayət qədər süni şəkildə formalaşa bilər. Mühasibat uçotu qaydaları ilə tənzimlənən bu vəsait mənbəyindən istifadə sahələrinə aşağıdakılar daxildir:
dövriyyədənkənar aktivlərin yenidən qiymətləndirilməsi nəticəsində dəyərinin azalmasının ödənilməsi;
Nizamnamə kapitalını artırmaq;
Təşkilat üzvləri arasında bölüşdürmə.
Ehtiyat kapital. Bu yarımbölmədə əks olunan mənbələr ya təşkilatda, ya da təsis sənədlərində nəzərdə tutulduqda yaradıla bilər. Rusiya Federasiyasının qanunvericiliyi xarici investisiyaların iştirakı ilə açıq səhmdar cəmiyyətlərində və təşkilatlarda ehtiyat fondlarının məcburi yaradılmasını nəzərdə tutur. "Səhmdar cəmiyyətlər haqqında" Federal Qanuna əsasən, ehtiyat fondunun (kapitalının) miqdarı cəmiyyətin nizamnaməsində müəyyən edilir və nizamnamə kapitalının 5% -dən az olmamalıdır. Ehtiyat kapitalının formalaşması müəyyən edilmiş məbləğə çatana qədər illik məcburi töhfələr hesabına həyata keçirilir. Bu ayırmaların məbləği də nizamnamədə müəyyən edilir, lakin xalis mənfəətin 5%-dən (vergilər üzrə büdcə ilə hesablaşmalardan sonra şirkətin sahiblərinin sərəncamında qalan mənfəət) az ola bilməz. Bu qanunda qeyd olunur ki, ehtiyat kapital fondları itkiləri ödəmək, habelə başqa vəsait olmadıqda şirkətin istiqrazlarını ödəmək və öz səhmlərini geri almaq üçün nəzərdə tutulub.
Bölüşdürülməmiş mənfəət. İlin sonunda müəssisənin əldə etdiyi mənfəət səlahiyyətli orqanın qərarı ilə (məsələn, səhmdar cəmiyyətinin səhmdarlarının ümumi yığıncağı və ya məhdud məsuliyyətli cəmiyyətin iştirakçılarının yığıncağı) dividendlərin ödənilməsi üçün bölüşdürülür. , əvvəlki illərin zərərlərini ödəyən ehtiyat və digər fondların formalaşdırılması və s. üçün mənfəətin bölüşdürülməmiş qalıq qalığı mahiyyətcə mənfəətin müəssisənin aktivlərinə yenidən investisiya edilməsini əks etdirir; balansda kapital mənbəyi kimi əks etdirilir və səhmdarların növbəti yığıncağına qədər dəyişməz qalır. İllik təkrar investisiya edilmiş mənfəətin payı dinamikada davamlı olaraq yüksəkdirsə, i.e. səhmdarlar müəssisə tərəfindən yaradılan kapitalın gəlirindən razıdırlar, onda illər keçdikcə bu mənbə kapitalın mənbələrinin strukturunda çox əhəmiyyətli ola bilər.
Şəxsi vəsaitlərdən istifadə etməklə müəssisənin maliyyələşdirilməsi üsulları. Səhm kapitalının elementlərinin verilmiş xüsusiyyətlərindən asan göründüyü kimi, onların müəssisənin maliyyələşdirilməsində rolu kifayət qədər müxtəlifdir.
İnvestisiya fəaliyyətinin maliyyələşdirilməsinin mənbəyi, eləcə də cari fəaliyyətin təmin edilməsi və genişləndirilməsi təbii ki, müəssisənin qazancıdır.
Bir təşkilatın dövriyyə kapitalının idarə edilməsinin effektivliyi əsasən dövriyyə kapitalından istifadənin səmərəliliyini təhlil etmək üçün əsas olan məlumat bazasının keyfiyyətindən asılıdır.
Xarici məlumatlara aşağıdakı məlumat mənbələri daxildir:
Ölkənin ümumi iqtisadi inkişafını xarakterizə edən göstəricilər;
Müəssisənin sənayesini xarakterizə edən əsas məlumat göstəriciləri;
Maliyyə bazarının vəziyyətini xarakterizə edən göstəricilər.
Müəssisənin fəaliyyətini maliyyələşdirmək üçün borc kapitalından istifadə, bir qayda olaraq, iqtisadi cəhətdən faydalıdır, çünki bu mənbənin ödənişi orta hesabla nizamnamə kapitalından aşağıdır (kreditlər və borclar üzrə faizlər kapitalın gəlirliliyindən azdır). maya dəyərinin səviyyəsini səciyyələndirən kapital, başqa sözlə, normal şəraitdə borc kapitalı öz kapitalı ilə müqayisədə daha ucuz mənbədir). Bundan əlavə, bu mənbənin cəlb edilməsi sahiblərə və top menecerlərə nəzarət edilən maliyyə resurslarının həcmini əhəmiyyətli dərəcədə artırmağa imkan verir, yəni. müəssisənin investisiya imkanlarını genişləndirmək. Borc kapitalının əsas növləri istiqrazlı kreditlər və uzunmüddətli kreditlərdir.
İstiqraz krediti. İstiqrazlar borc qiymətli kağızlarıdır (Rusiya Federasiyasının Mülki Məcəlləsinin 816-cı maddəsinə əsasən), istiqraz sahibinin istiqrazı buraxan şəxsdən müəyyən edilmiş müddətdə nominal məbləği almaq hüququnu təsdiq edən qiymətli kağızdır. istiqrazın və ya digər əmlak ekvivalentinin dəyəri. Bu qiymətli kağız öz sahibinə istiqrazın istiqrazın nominal dəyərinin müəyyən faizini və ya digər əmlak hüquqlarını almaq hüququnu verir. İstiqrazlar dövriyyəyə buraxıla bilər:
dövlətlər və onların subyektləri;
Korporasiyalar (səhmdar cəmiyyətləri).
Birinci halda, istiqrazlar dövlət və ya bələdiyyə, ikincidə isə özəl borc qiymətli kağızları adlanır.
Sahibkarlıq subyektlərinin istiqrazları bir sıra meyarlara görə, xüsusilə qüvvədə olma müddətinə görə (qısamüddətli - bəli 3 il, ortamüddətli - bəli 7 il, uzunmüddətli - bəli 30 il, müddətsiz), üsullara görə təsnif edilir. kupon gəlirinin ödənilməsi, kreditin təmin edilməsi üsulu ilə, dövriyyənin xarakterinə görə (normal və konvertasiya olunan). İstiqrazlar üzrə kupon dərəcəsi ən çox kapital bazarındakı orta faiz dərəcəsindən asılıdır.
İstiqraz nominal dəyərə malik olmalı, cəmiyyət tərəfindən buraxılmış bütün istiqrazların ümumi nominal dəyəri onun nizamnamə kapitalının ölçüsündən və ya istiqrazların buraxılması məqsədi ilə üçüncü şəxslər tərəfindən cəmiyyətə verilən təminat məbləğindən artıq olmamalıdır.
Əsas çatışmazlıq ondan ibarətdir ki, kreditin verilməsi şirkətin maliyyə asılılığını artırır, yəni. fəaliyyətinin maliyyə riskinin artmasına. Əgər dividendlərin ödənilməsi şirkət üçün məcburi deyilsə, cari fəaliyyətin maliyyə nəticələrinə baxmayaraq, istiqraz sahibləri qarşısında öhdəliklər üzrə hesablaşmalar mütləq həyata keçirilməlidir.
Uzunmüddətli bank krediti. Bank kreditləri Rusiya Federasiyasının Mərkəzi Bankından bank əməliyyatlarını həyata keçirmək üçün lisenziya almış kommersiya bankları və digər kredit təşkilatları tərəfindən verilir. Yuxarıda göstərilən maliyyə resurslarının cəlb edilməsi üsulları ilə müqayisədə, bankdan kredit almaq daha az əmək tutumlu prosedurdur (vəsaitlərin cəlb edilməsi şərtləri və şərtləri baxımından).
Banklar, ümumiyyətlə, qısamüddətli kreditlər verirlər (qısamüddətli, adətən, kreditin alındığı tarixdən on iki ay ərzində ödənilməsi kimi şərh olunur); bu kreditlər cari əməliyyatları maliyyələşdirmək və müəssisənin likvidliyini və ödəmə qabiliyyətini saxlamaq üçün istifadə olunur. Uzunmüddətli kreditlər əsasən əsaslı tikinti, yenidənqurma və digər kapital qoyuluşları xərclərinin maliyyələşdirilməsinə yönəldilir və buna görə də onlar “kapital” xarakterli davamlı fəaliyyət nəticəsində əldə edilməsi gözlənilən gələcək mənfəətdən geri qaytarılmalıdır. Məhz buna görə də uzunmüddətli kreditin alınması adətən banka iqtisadi hesablamaların təqdim edilməsi ilə müşayiət olunur, borcalanın gələcəkdə aldığı kreditə görə ödəmə və vaxtında ödəmə qabiliyyətini təsdiqləyir. Bundan əlavə, kredit müqaviləsində kreditin təyinatı üzrə istifadəsi nəzərdə tutula bilər.
Kreditin məbləğindən asılı olmayaraq, kredit müqaviləsi yazılı şəkildə bağlanmalıdır, əks halda etibarsız sayılır; Onun məbləği qanunla müəyyən edilmiş minimum əmək haqqının azı on mislindən az olmadıqda yazılı şəkildə bağlanan kredit müqaviləsindən fərqi də budur.
İqtisadi cəhətdən inkişaf etmiş bir çox ölkələrdə bu vəsait mənbəyi müəssisələrin fəaliyyətinin maliyyələşdirilməsində heç bir mühüm rol oynamır.
Maliyyənin idarə edilməsi kapitalı idarə etmək deməkdir. Əvvəllər biz kapitalın ümumi tərifini irəli sürülmüş, mənfəət əldə etmək məqsədi ilə istehsala qoyulmuş dəyər kimi vermişdik, yəni. yeni dəyər yaradan dəyər. Əsasən kapital maliyyə resurslarının dövri hərəkətini - onların mərkəzləşdirilmiş və mərkəzləşdirilməmiş fondlara səfərbər edilməsini, sonra bölüşdürülməsini və yenidən bölüşdürülməsini və nəhayət, yeni yaradılmış dəyərin (və ya ümumi gəlirin) əldə edilməsini təcəssüm etdirən pul münasibətləri sistemini əks etdirir. daxil olmaqla, müəyyən bir kommersiya quruluşu gəldi.
Müəssisə kapitalının idarə edilməsi aşağıdakı əsas vəzifələrin həllinə yönəlmişdir:
1. Müəssisənin iqtisadi inkişafının zəruri tempini təmin etmək üçün kifayət qədər kapitalın formalaşdırılması. Bu vəzifə müəssisənin tələb etdiyi aktivlərin maliyyələşdirilməsi üçün məcmu kapital tələbinin müəyyən edilməsi, dövriyyə və dövriyyədənkənar aktivlərin maliyyələşdirilməsi sxemlərinin işlənib hazırlanması, verilmiş mənbələrdən kapitalın müxtəlif formalarının cəlb edilməsi üzrə tədbirlər sisteminin işlənib hazırlanması ilə həyata keçirilir.
2. Yaradılan kapitalın fəaliyyət növləri və istifadə sahələri üzrə bölgüsünün optimallaşdırılması. Bu vəzifə müəssisə fəaliyyətinin və təsərrüfat əməliyyatlarının müəyyən növlərində kapitaldan ən səmərəli istifadə imkanlarının tədqiqi ilə həyata keçirilir; kapitalın gələcək istifadəsinin nisbətlərinin formalaşdırılması, onun ən səmərəli fəaliyyəti üçün şəraitin əldə edilməsini və müəssisənin bazar dəyərinin artmasının təmin edilməsi.
3. Maliyyə riskinin nəzərdə tutulan səviyyəsində kapitalın maksimum gəlirliliyinə nail olmaq üçün şəraitin təmin edilməsi. Kapitalın maksimum rentabelliyi (gəlirliliyi) onun formalaşması mərhələsində onun orta çəkili dəyərini minimuma endirməklə, cəlb edilmiş kapitalın və borc götürülmüş kapital növlərinin nisbətini optimallaşdırmaqla, onu elə formalarda cəlb etməklə təmin edilə bilər ki, müəssisənin xüsusi iqtisadi şəraitində fəaliyyət, daha yüksək səviyyədə mənfəət əldə etmək.
4. Kapitaldan istifadə ilə bağlı maliyyə riskinin onun gəlirliliyinin nəzərdə tutulan səviyyəsində minimuma endirilməsinin təmin edilməsi. Əgər formalaşan kapitalın rentabellik səviyyəsi əvvəlcədən dəqiqləşdirilib və ya planlaşdırılıbsa, mühüm vəzifə bu rentabelliyə nail olmağı təmin edən əməliyyatların maliyyə riskinin səviyyəsini azaltmaqdır. Risklərin səviyyəsinin belə minimuma endirilməsinə cəlb edilmiş kapitalın formalarının şaxələndirilməsi, onun formalaşma mənbələrinin strukturunun optimallaşdırılması, fərdi maliyyə risklərinin qarşısının alınması, onların daxili və xarici sığortasının effektiv formaları ilə nail olmaq olar.
5. Müəssisənin inkişafı prosesində onun daimi maliyyə balansının təmin edilməsi. Bu tarazlıq müəssisənin inkişafının bütün mərhələlərində yüksək səviyyədə maliyyə sabitliyi və ödəmə qabiliyyəti ilə xarakterizə olunur və optimal kapital strukturunun formalaşdırılması və onun tələb olunan məbləğlərdə yüksək likvid tipli aktivlərə avanslanması ilə təmin edilir. Bundan əlavə, cəlb olunma müddətində formalaşan kapitalın tərkibini rasionallaşdırmaqla, xüsusən də daimi kapitalın payını artırmaqla maliyyə tarazlığını təmin etmək olar.
6. Müəssisə üzərində onun təsisçiləri tərəfindən kifayət qədər maliyyə nəzarətinin təmin edilməsi. Belə maliyyə nəzarəti müəssisənin ilk təsisçilərinin əlində olan nəzarət payı (nizamnamə kapitalında nəzarət payı) ilə təmin edilir. Müəssisənin inkişafı prosesində sonrakı kapitalın formalaşması mərhələsində xarici mənbələrdən kapitalın cəlb edilməsinin maliyyə nəzarətinin itirilməsinə və müəssisənin investorlar tərəfindən ələ keçirilməsinə gətirib çıxarmamasını təmin etmək lazımdır.
7. Müəssisənin kifayət qədər maliyyə çevikliyinin təmin edilməsi. Yüksək effektiv investisiya təkliflərinin gözlənilmədən ortaya çıxması və ya iqtisadi artımı sürətləndirmək üçün yeni imkanlar yarandıqda, müəssisənin maliyyə bazarında tələb olunan əlavə kapitalı tez bir zamanda yaratmaq qabiliyyətini xarakterizə edir.
8. Kapital dövriyyəsinin optimallaşdırılması. Bu problem müəssisədə onun dövriyyəsinin ayrı-ayrı dövrləri prosesində kapitalın müxtəlif formalarının hərəkətini səmərəli idarə etməklə həll olunur; əməliyyat və ya investisiya fəaliyyəti ilə bağlı kapital axınının müəyyən növlərinin formalaşmasının sinxronluğunun təmin edilməsi. Belə optimallaşdırmanın nəticələrindən biri də müəssisənin təsərrüfat fəaliyyətində müvəqqəti istifadə olunmayan və onun gəlirlərinin formalaşmasında iştirak etməyən kapitalın orta məbləğinin minimuma endirilməsidir.
9. Kapitalın vaxtında yenidən investisiya edilməsinin təmin edilməsi. Xarici iqtisadi mühitin şərtlərindəki və ya müəssisənin təsərrüfat fəaliyyətinin daxili parametrlərindəki dəyişikliklərə görə, kapitaldan istifadənin bir sıra sahələri və formaları onun gəlirliliyinin nəzərdə tutulan səviyyəsini təmin edə bilməz. Bu baxımdan kapitalın vaxtında ən gəlirli aktivlərə və onun səmərəliliyinin tələb olunan səviyyəsini təmin edən əməliyyatlara yenidən investisiya edilməsi mühüm rol oynayır.
Beləliklə, kapitalın hərəkəti və onun idarə edilməsi maliyyə resurslarının hərəkətini və bu prosesin idarə edilməsini əks etdirir. Bununla belə, fəaliyyəti bütün sosial-iqtisadi inkişafı əhatə edən maliyyə idarəçiliyindən fərqli olaraq, kapitalın idarə edilməsi ilk növbədə maddi istehsal sferasında cəmləşmişdir.
Müəssisə kapitalının idarə edilməsinin səmərəliliyinin artırılmasının əsas istiqamətləri maliyyələşdirmə mənbələri ilə işləməkdir (sərmayə kapitalı, borc kapitalının cəlb edilməsi, qısa və uzunmüddətli kreditləşmə, mənfəətin bölüşdürülməsi və s.); müəssisə investisiyaları və onların səmərəliliyinin qiymətləndirilməsi (kapitalın gəlirliliyi, müəssisənin cari və gələcək dəyəri, maliyyə risklərinin qiymətləndirilməsi və s.); əsas və dövriyyə kapitalının idarə edilməsi; maliyyə planlaşdırması; maliyyə fəaliyyətinin təhlili və nəzarəti.
Müəssisənin maliyyə vəziyyəti onun dövriyyəsi prosesində kapitalın vəziyyətini və təsərrüfat subyektinin müəyyən edilmiş vaxtda öz fəaliyyətini maliyyələşdirmək qabiliyyətini əks etdirən göstəricilər sistemi ilə xarakterizə olunur. Balans təhlilinin əsas göstəriciləri bunlardır: müəssisənin maliyyə sabitliyi, gəlirliliyi, dövriyyəsi, likvidliyi göstəriciləri.
Müəyyən bir nümunədən istifadə edərək kapitalın idarə edilməsi təcrübəsini nəzərdən keçirək - "Şumerlinski İstehsalat İdarəsi" Vodokanal " bələdiyyə unitar müəssisəsi.
Kapitalın idarə edilməsi onun müxtəlif mənbələrdən optimal formalaşdırılması ilə bağlı idarəetmə qərarlarının işlənib hazırlanması və həyata keçirilməsi, habelə müəssisənin təsərrüfat fəaliyyətinin müxtəlif növlərində ondan səmərəli istifadənin təmin edilməsi prinsipləri və üsulları sistemidir.
VI. Müəssisə kapitalı və onun formalaşması.
VII. Borc vəsaitlərinin cəlb edilməsi formaları və üsulları.
VIII. Kapitalın yerləşdirilməsi və istifadəsi prosesinin idarə edilməsi.
IX. Maliyyə planlaşdırması müəssisənin idarə edilməsinin birinci mərhələsi kimi.
X. Müəssisənin maliyyə resurslarının idarə edilməsi.
XI. İnvestisiya menecmenti.
XII. Qiymətli kağızlara investisiyalar.
XIII. Aktivlərin idarə olunması.
XIV. Mənfəətin maksimumlaşdırılması.
XV. Müəssisənin dividend siyasəti.
XVI. Fandreyzinq mədəniyyət sahəsində maliyyə idarəçiliyinin yeni istiqamətidir.
XVII. Müəssisənin iflas və antiböhran maliyyə idarəçiliyi.
“Maliyyə menecmenti” “Mədəniyyətçi-menecer” ixtisasının tələbələri üçün nəzərdə tutulmuş akademik fəndir. O, sosial-mədəni fəaliyyətlərin idarəediciləri üçün zəruri iqtisadi hazırlığı təmin edir.
I. İDARƏETMƏNİN ƏSASLARI
Zanbaq sözü "idarə etmək" təkcə idarə etmək deyil, həm də ixtira etmək, təkcə rəhbərlik etmək deyil, həm də idarə etmək deməkdir. Başqa sözlə, "çox işləmək" deyil, başqalarını tutmaq, bəxti gətirmək, ram etmək və ya sakitləşdirmək.
Beləliklə, atı idarə etmək qabiliyyəti ona “müəyyən hərəkətləri həyata keçirməyə məcbur etməkdir ki, bu hərəkətlər sərbəstdir, müəyyən şərtlərdə tamamilə sərbəstdir. Menecer eyni şəkildə hərəkət edir, o, ilk növbədə insanları stimullaşdırır və istiqamətləndirir ki, aldıqları iş çərçivəsində öz təşəbbüsləri ilə hərəkət etdikləri kimi hərəkət etsinlər. İkincisi, təşkilat daxilində bütün insanların fəaliyyətini birləşdirir.
ð Nəhayət, idarəetmə bazar mühitində, bazar iqtisadiyyatında idarəetmədir.
XATIRLATMA
BAZAR NECƏ XÜSUSİYYƏTLƏNDİRİLİR
İQTİSADİ SİSTEM
| Bu, ölkə iqtisadiyyatının bazar mexanizmləri əsasında idarə olunması sistemidir. | |||||||
| Bazar | sərbəst istehsal olunan mal və xidmətləri öz istəyi ilə satmaq və ya almaq imkanı. | ||||||
| Bazar iqtisadiyyatı | 1. İqtisadi fəaliyyət azadlığı. Dövlət iqtisadi münasibətlərə qarışmır. Əksinə, onlar üçün əlverişli şərait yaradır, | ||||||
| sahibkarlar qanunla qadağan olunmayan istənilən bizneslə məşğul olmaqda sərbəstdirlər: ticarət etmək, mal və xidmətlər istehsal etmək, vasitəçilik etmək. İş adamları özləri nəyi və nə vaxt istehsal edəcəklərini planlaşdırırlar. Onların arasında münasibətlər müqavilə əsasında qurulur. 2. Müxtəlif mülkiyyət növlərinin bərabərliyi.Şəxsi mülkiyyətin üstünlüyü ilə. Bazarın özü də məhz xüsusi mülkiyyət hesabına formalaşıb. | |||||||
| 3. Tələb və təklifin uçotu. Tələb və təklif qanunları tətbiq olunur. | |||||||
| 4. Pulsuz qiymət formalaşması (qiymətləndirmə). | |||||||
| 5. Rəqabət seçim və tənzimləmə mexanizmi kimi. “Rəqabət” anlayışı istənilən sahədə rəqabət deməkdir. – istehsalçılar, treyderlər və s. Əgər rəqabət yoxdursa və inhisarçılar bazarda hökmranlıq edirlərsə (firmalar, müəssisələr nəyəsə müstəsna hüquqa malikdirlər), onda onlar istənilən qiymət və şərtləri ona diktə edərək asanlıqla “istehlakçını küncə sıxışdırırlar”. | |||||||
| İdarəetmənin inkişafı. | |||||||
| İdarəetmə mərhələləri | ərzində primitiv yığılma sahibkarın uğuru onun kapitalının miqdarından asılı idi | ||||||
| biznesə sərmayə qoyuluşu, ixtisaslı kadrların və ən əsası müasir avadanlıq və texnologiyanın mövcudluğu. Daha biznesin uğuru getdikcə daha çox sahibkarın bazarda manevr etmək, məhsulu sərfəli satmaq, marketinqi bilmək, rəqiblərdən yan keçmək, gəlirli təchizatçılar və müştərilər tapmaq bacarığından asılı idi. Buna görə də bunu peşəkarcasına bilən menecerlərə ehtiyac getdikcə artırdı. | |||||||
| Menecer statusu | Sahibkar fərdi sahibkardır, kapital sahibidir. | ||||||
| Şirkət kiçik olduqda, o, idarəçilik də daxil olmaqla, vəzifələrin öhdəsindən özü gəlir. Amma müəssisənin miqyası genişlənəndə peşəkar köməkçi tələb olunur. Menecer işçidir, kapitalistin ortağı deyil. Menecerin peşəkar vəzifələrinə rəhbər insanların incə sənəti, onları həvəsləndirmək və maraqlandırmaq bacarığı daxildir. | |||||||
| Korporativ idarəetmə | İdarəetmə dövlət sektorunda deyil, özəl sektorda yaranmışdır. O, biznesin idarə edilməsi kimi yaranmışdır. | ||||||
| Amma o, həqiqətən ayağa qalxdı, yəni. özünü dünyaya sosial qüvvə kimi orta və kiçik firmalarda deyil, iri korporasiyalarda göstərdi. Həm dövlətin, həm də özəl sektorun rifahı getdikcə idarəetmənin keyfiyyətindən asılı idi. | |||||||
| İdarəetmə bumu | Menecmentə maraq 50-ci illərin ortalarında öz zirvəsinə çatdı. XX əsr. İdarəetmə inqilabı ideyası təkcə sahəni əhatə etmirdi | ||||||
| elmi, həm də gündəlik şüur. Nəticələr çıxarıldı ki, kapitalist sinfi idarəetmə sinfinə çevrilir: bir vaxtlar ailələrə, korporasiya sahiblərinə məxsus olan istehsala nəzarət idarəetmə kadrlarına keçir; Müasir texnologiya ilə silahlanmış iri korporasiyalarda peşəkar idarəçilik nə səhmdarların, nə də hökumətin bərabərləşə bilməyəcəyi yenilməz qüvvəyə çevrilir. Test sualları: 1. İdarəetməni müəyyənləşdirin. 2. Bazar iqtisadiyyatı dedikdə nə başa düşülür. 3. İdarəetmənin inkişaf mərhələləri. | |||||||
II. MALİYYƏ
Əsas anlayışlar:
1. Maliyyə
Milli vəsait fondu - büdcə yarandı.
2. Müəyyən struktura və qanunvericilik təminatına malik dövlətin gəlir və xərcləri sistemləri formalaşdırıldı. Büdcə xərclərinin əsas qrupları əsrlər boyu faktiki olaraq dəyişməz qalmışdır (hərbi məqsədlər, idarəetmə, iqtisadiyyat, sosial problemlər üçün).
3. Vergilər natura şəklində ödənişlər və vergilər əvəzinə pul xarakteri almağa başladı.
Müəssisə maliyyəsi
| Tərif | Müəssisənin maliyyəsi iqtisadi sistemdir |
| vəsaitlərin dövriyyəsi, təhsili, pul gəlirlərinin istifadəsi, istehsala nəzarət, bölgü ilə bağlı münasibətlər. | |
| Maliyyə təşkilatının prinsipləri | 1.Maliyyə fəaliyyəti sahəsində müstəqillik 2.Özünümaliyyələşdirmə |
| 3. Maliyyə-təsərrüfat fəaliyyətinin nəticələrinə maraq 4. Nəticələrə görə məsuliyyət 5. Müəssisənin maliyyə-təsərrüfat fəaliyyətinə nəzarət | |
| Müəssisə maliyyəsinin funksiyaları | Dağıtım nəzarəti |
| Distribyutor funksiyası | Onun iqtisadi məzmunu hərəkat arasında tam uyğunluğu təmin etməkdir |
| pul və maddi resurslar. Bu, dərhal, planlaşdırma mərhələsində özünü göstərir. Planlaşdırılan gəlir və xərclərin məbləğini tərtib etməklə, vəsaitə olan ehtiyacın nə dərəcədə öz mənbələri, bank kreditləri və s. hesabına ödənilə biləcəyini müəyyən edirlər. | |
| Nəzarət funksiyası | İstehsal ehtiyatlarının hər bir elementinin istehlak normalarının planlaşdırıldığı və nəzərə alındığı faktına əsaslanır |
| pul şəklində, bununla da pul şəklində materialların istehlakına nəzarət. | |
| Maliyyə resurslarının formalaşma mənbələri | - amortizasiya ayırmaları; |
| - bütün növ təsərrüfat və maliyyə fəaliyyətindən əldə edilən mənfəət; - qiymətli kağızların emissiyasından daxil olan vəsaitlər; - uzunmüddətli bank krediti və digər kreditlər; - digər mənbələr. |
İdarəetmə və maliyyənin mahiyyətini müəyyən etdikdən sonra biz maliyyə menecmentinin məzmununu aydınlaşdırmağa başlaya bilərik.
Nəzarət sualları:
1. Maliyyəni müəyyənləşdirin.
2. Müəssisənin maliyyəsi nədir?
III. MALİYYƏNİN MƏHİYYƏTİ
Əsas anlayışlar:
1. Maliyyə
İDARƏETMƏ
2. İdarəetmə
3. Maliyyə idarəetməsinin məqsədi
| 4. Maliyyə idarəetməsinin obyektləri və subyektləri | "Maliyyə menecmenti" anlayışı | ||||
ð İngilis dili sözləri. "Maliyyə menecmenti" kimi tərcümə olunur.
|
Müasir iqtisadiyyatda müəssisənin qiymətinin müəyyən edilməsi xüsusi əhəmiyyət kəsb edir. Kapitalın qiyməti müəyyən miqdarda maliyyə resurslarının istifadəsi (cəlb edilməsi) üçün ödənilməli olan vəsaitlərin ümumi məbləğidir. Eyni zamanda, kapital göstəricisinin çəkili qiyməti bütövlükdə müəssisənin qiymətini qiymətləndirmək üçün istifadə edilə bilər.
Kapitalın strukturu müəssisəyə yatırılan kapitalın qiymətinə və onun maliyyə sabitliyinə təsir göstərir. Şəxsi və borc vəsaitləri arasındakı nisbət müəyyən bir müəssisəyə maliyyə resurslarının qoyulması riskinin dərəcəsini xarakterizə edən əsas göstəricilərdən biridir.
Kapitalın qiymətinin düzgün qiymətləndirilməsi, onun strukturunun optimallaşdırılması, mövcudluğunun müxtəlif mərhələlərində müəssisənin kapitalının səriştəli idarə edilməsi iqtisadi təhlilin ən mühüm vəzifələrindən biridir.
- Müəssisənin öz və borc kapitalının müsbət və mənfi xüsusiyyətləri
Kapital strukturunun optimallaşdırılması prosesinin səmərəliliyi, ilk növbədə, kapital və borc kapitalından istifadənin müsbət və mənfi xüsusiyyətləri nəzərə alınmaqla müəyyən edilir.
Səhm kapitalı aşağıdakı müsbət xüsusiyyətlərlə xarakterizə olunur: cəlbetmə asanlığı; daha yüksək mənfəət əldə etmək qabiliyyəti, çünki onun istifadəsi kredit faizinin ödənilməsini tələb etmir; təşkilatın inkişafının maliyyə dayanıqlığını, uzunmüddətli perspektivdə ödəmə qabiliyyətini təmin etmək və müvafiq olaraq iflas riskini azaltmaq. Eyni zamanda, kapitalın mənfi xüsusiyyətləri də var, yəni: cəlbediciliyin məhdud həcmi; kapitalın formalaşmasının alternativ borc mənbələri ilə müqayisədə yüksək qiymət; borc götürülmüş maliyyə resurslarını cəlb etməklə kapitalın gəlirliliyini artırmaq üçün istifadə olunmamış imkan.
Ümumiyyətlə, yalnız öz kapitalından istifadə edən təşkilat ən yüksək maliyyə sabitliyinə malikdir, lakin onun inkişaf tempini məhdudlaşdırır və qoyulmuş kapitaldan mənfəəti artırmaq üçün maliyyə imkanlarından istifadə etmir.
Borc kapitalı aşağıdakı müsbət xüsusiyyətlərlə xarakterizə olunur: cəlb etmək üçün kifayət qədər geniş imkanlar; aktivlərini əhəmiyyətli dərəcədə genişləndirmək və təsərrüfat fəaliyyətinin həcminin artım tempini artırmaq lazımdırsa, təşkilatın maliyyə potensialının artımını təmin etmək; vergidən qorunma effektinə görə öz kapitalı ilə müqayisədə aşağı qiymət; maliyyə gəlirliliyinin artırılmasını təmin etmək imkanı.
Eyni zamanda borc kapitalından istifadə aşağıdakı mənfi xüsusiyyətlərə malikdir: bu kapitaldan istifadə ən təhlükəli maliyyə riskləri ilə bağlıdır; borc kapitalı hesabına formalaşan aktivlər daha aşağı gəlir dərəcəsini təmin edir; borc kapitalının dəyərinin maliyyə bazarı konyunkturasının dəyişməsindən yüksək asılılığı; işə qəbul prosedurunun mürəkkəbliyi.
- Kapital xərcləri smetaları
Kapitalın orta çəkili dəyəri maliyyə iqtisadiyyatında şirkətin kapital dəyərini ölçmək üçün istifadə olunur. Bu göstərici bir çox müəssisələr tərəfindən maliyyələşdirilən layihələr üçün endirim dərəcəsi kimi geniş istifadə olunur, çünki kapitalın cari dəyəri kapitalın “qiymətinin” məntiqi göstəricisidir.
WACC məcmu kapitalın ümumi dəyəri, kapital və borc kapitalı üzrə nisbi gəlirlərin onların kapital strukturunda xüsusi paylarına vurulan hesablanmış cəmidir.
Kapitalın çəkilmiş orta dəyəri kimi hesablana bilər:
Harada 
Bu tənlik homojen kapital və borc kapitalı üçün vəziyyəti təsvir edir. Əgər kapitalda öz dəyəri olan imtiyazlı səhmlər varsa, o zaman düstura hər bir kapital mənbəyi üçün əlavə şərtlər daxil ediləcək.
Kapitalın dəyərinin qiymətləndirilməsi səmərəliliyin meyar göstəricisinin hazırlanması ilə yekunlaşmalıdır. kapitalın orta çəkili dəyəri.
Kapitalın marjinal səmərəliliyinin hesablanması(PEC) aşağıdakı düstura görə aparılır:
(3.2)
burada PEC kapitalın marjinal səmərəliliyidir; - kapitalın gəlirlilik səviyyəsinin artması Δ SSK - kapitalın orta çəkili dəyərinin artması;
Kapitalın dəyərinin element-element üzrə ilkin qiymətləndirilməsi prinsipi. Müəssisənin istifadə etdiyi kapital müxtəlif elementlərdən ibarət olduğundan, qiymətləndirmə prosesi zamanı o, hər biri qiymətləndirmə hesablamalarının obyekti olan fərdi tərkib elementlərinə parçalanmalıdır.
Kapitalın dəyərinin ümumi qiymətləndirilməsi prinsipi. Kapitalın dəyərinin elementlər üzrə qiymətləndirilməsi bu göstəricinin ümumi hesablanması üçün ilkin şərt kimi çıxış edir. Belə bir ümumi göstərici düsturla hesablanan kapitalın orta çəkili dəyəridir (WAC):
(3.3)
burada SSC kapitalın orta çəkili dəyəridir; Ci kapitalın konkret elementinin dəyəridir; Yi kapitalın xüsusi elementinin ümumi məbləğdə payıdır.
-Müəssisənin kapitalının orta çəkili qiymətinin hesablanması
Bütün mənbələrin orta qiyməti kapitalın orta çəkili dəyəridir (WACC), bu göstərici investorların bütün kateqoriyalarının gözlənilən gəlirə oxşar gəlir əldə etməsini təmin etmək üçün investisiya layihəsinin gətirməli olduğu gəlirlilik səviyyəsi kimi müəyyən edilə bilər. eyni risk səviyyəsinə malik digər layihələrə investisiya qoymaqdan onlara təmin edilir. Kapitalın orta çəkili dəyəri faizlə ifadə olunan nisbi dəyərdir. Müxtəlif maliyyə mənbələrindən tələb olunan gəlirliliyin orta qiyməti kimi hesablanır; Çəkilər hər bir mənbənin ümumi investisiyadakı payıdır.
WACC = RZK * dZK + RSK * dSK,
RZK - borc kapitalının qiyməti; dЗК - kapital strukturunda borc kapitalının payı; RSC - kapitalın qiyməti; dSK kapital strukturunda kapitalın payıdır.
Öz kapitalınızı idarə etmək təkcə onun artıq yığılmış hissəsinin səmərəli istifadəsini təmin etməklə deyil, həm də müəssisənin gələcək inkişafını təmin edən öz maliyyə resurslarınızın formalaşdırılması ilə bağlıdır.
- səhmdar cəmiyyətin nizamnamə kapitalının, ehtiyat fondunun, məqsədli maliyyə fondlarının, bölüşdürülməmiş mənfəətin və nizamnamə kapitalının digər formalarının xüsusiyyətləri;
Müəssisənin maliyyə əsasını onun formalaşdırdığı nizamnamə kapitalı təşkil edir. Fəaliyyət göstərən müəssisədə o, aşağıdakı əsas formalarla təmsil olunur.
1. Səlahiyyətli fond. Müəssisənin sahibkarlıq fəaliyyətinə başlamaq üçün onun aktivlərinin formalaşmasına qoyulmuş kapitalının ilkin məbləğini xarakterizə edir. Onun ölçüsü müəssisənin nizamnaməsi ilə müəyyən edilir (elan edilir). Müəyyən fəaliyyət sahələrində və təşkilati-hüquqi formada olan müəssisələr (SC, MMC) üçün nizamnamə kapitalının minimum ölçüsü qanunla tənzimlənir.
2. Ehtiyat fondu (ehtiyat kapitalı). O, müəssisənin öz kapitalının təsərrüfat fəaliyyətinin daxili sığortası üçün nəzərdə tutulmuş ehtiyat hissəsini təmsil edir. Nizamnamə kapitalının bu ehtiyat hissəsinin ölçüsü təsis sənədləri ilə müəyyən edilir. Ehtiyat fondunun (kapitalının) formalaşması müəssisənin mənfəəti hesabına həyata keçirilir (ehtiyat fonduna mənfəət ayırmalarının minimum məbləği qanunla tənzimlənir).
3. Xüsusi (məqsədli) maliyyə fondları. Bunlara öz maliyyə resurslarının məqsədyönlü şəkildə sonradan məqsədyönlü xərclənməsi məqsədilə formalaşmış vəsaitlər daxildir. Bu maliyyə fondlarına adətən amortizasiya fondu, təmir fondu, əmək haqqı fondu, xüsusi proqramlar fondu, istehsalın inkişafı fondu və s.
4. Bölüşdürülməmiş mənfəət. Müəssisə mənfəətinin əvvəlki dövrdə alınmış və mülkiyyətçilər (səhmdarlar, səhmdarlar) və işçi heyəti tərəfindən istehlak üçün istifadə olunmayan hissəsini xarakterizə edir. Mənfəətin bu hissəsi kapitallaşma üçün nəzərdə tutulub, yəni. istehsalın inkişafına yenidən investisiya üçün. İqtisadi məzmununa görə müəssisənin öz maliyyə ehtiyatlarının ehtiyat formalarından biridir, onun gələcək dövrdə istehsalının inkişafını təmin edir.
5. Kapitalın digər formaları. Bunlara balansın passiv hissəsinin birinci bölməsində əks etdirilən əmlak üzrə hesablaşmalar (icarəyə verilərkən), iştirakçılarla hesablaşmalar (onlara faiz və ya dividend şəklində gəlirin ödənilməsi üçün) və digərləri daxildir.
- Müəssisənin öz maliyyə resurslarının formalaşdırılması siyasətinin mərhələlərinin işıqlandırılması
Öz maliyyə resurslarının formalaşdırılması siyasəti müəssisənin ümumi maliyyə strategiyasının bir hissəsidir ki, bu da onun istehsalının inkişafının özünü maliyyələşdirməsinin zəruri səviyyəsini təmin etməkdən ibarətdir. Öz maliyyə resurslarının formalaşdırılması siyasətinin işlənib hazırlanması aşağıdakı əsas mərhələlər üzrə həyata keçirilir.
1. Öz maliyyə resurslarının formalaşmasının təhliliəvvəlki dövrdə müəssisələr. Bu təhlilin məqsədi şəxsi maliyyə resurslarının formalaşması potensialını və onun müəssisənin inkişaf tempinə uyğunluğunu müəyyən etməkdir.
2. Öz maliyyə resurslarınıza ümumi ehtiyacın müəyyən edilməsi. Bu ehtiyac aşağıdakı düsturla müəyyən edilir:
Psfr = Pk x Usk / 100 - SKn + Pr (3.4),
burada Psfr planlaşdırma dövründə müəssisənin öz maliyyə resurslarına olan ümumi ehtiyacdır; Pk - planlaşdırma dövrünün sonunda ümumi kapital tələbi; Usk - onun ümumi məbləğində nizamnamə kapitalının planlaşdırılan payı; SKn - planlaşdırma dövrünün əvvəlinə kapitalın məbləği; Pr - planlaşdırma dövründə istehlak üçün ayrılmış mənfəətin məbləği.
3. Səhm kapitalının artırılması xərclərinin qiymətləndirilməsi müxtəlif mənbələrdən. Belə bir qiymətləndirmənin nəticələri öz maliyyə resurslarının formalaşdırılması üçün alternativ mənbələrin seçilməsi, müəssisənin öz kapitalının artırılmasını təmin etmək üçün idarəetmə qərarlarının hazırlanması üçün əsasdır.
4. Öz maliyyə resurslarının cəlb edilməsinin maksimum həcminin təmin edilməsi daxili mənbələrdən. Müəssisənin öz maliyyə resurslarının formalaşması üçün əsas planlaşdırılan daxili mənbələr xalis mənfəət və amortizasiya ayırmalarının cəmi olduğundan, ilk növbədə, bu göstəricilərin planlaşdırılması prosesində onların artımının mümkünlüyünü təmin etmək lazımdır. müxtəlif ehtiyatların xərci.
5. Xarici mənbələrdən öz maliyyə resurslarının cəlb edilməsinin tələb olunan həcminin təmin edilməsi. Öz maliyyə resurslarının xarici mənbələrdən cəlb edilməsinin həcmi onların daxili maliyyə mənbələri hesabına formalaşa bilməyən hissəsinin təmin edilməsinə hesablanıb.
6. Öz maliyyə resurslarının formalaşmasının daxili və xarici mənbələrinin nisbətinin optimallaşdırılması. Bu optimallaşdırma prosesi aşağıdakı meyarlara əsaslanır:
1) öz maliyyə resurslarını cəlb etmək üçün minimum ümumi xərclərin təmin edilməsi;
2) müəssisənin idarə edilməsinin onun ilkin təsisçiləri tərəfindən aparılmasının təmin edilməsi.
Kapital Menecmenti onun müxtəlif mənbələrdən optimal formalaşdırılması ilə bağlı idarəetmə qərarlarının işlənib hazırlanması və həyata keçirilməsi, habelə müəssisənin təsərrüfat fəaliyyətinin müxtəlif növlərində ondan səmərəli istifadənin təmin edilməsi prinsipləri və üsulları sistemidir.
Müəssisə kapitalının idarə edilməsi aşağıdakı əsas vəzifələrin həllinə yönəlmişdir:
Müəssisənin iqtisadi inkişafının zəruri tempini təmin etmək üçün kifayət qədər kapitalın formalaşdırılması.
Yaradılan kapitalın fəaliyyət növləri və istifadə sahələri üzrə bölgüsünün optimallaşdırılması.
Maliyyə riskinin nəzərdə tutulmuş səviyyəsində kapitalın maksimum gəlirliliyinə nail olmaq üçün şəraitin təmin edilməsi.
Kapitalın nəzərdə tutulan gəlirliliyi səviyyəsində istifadəsi ilə bağlı maliyyə riskinin minimuma endirilməsinin təmin edilməsi.
Müəssisənin inkişafı prosesində daimi maliyyə balansının təmin edilməsi.
Təsisçilər tərəfindən müəssisəyə kifayət qədər maliyyə nəzarətinin təmin edilməsi.
Müəssisənin kifayət qədər maliyyə çevikliyinin təmin edilməsi.
Kapital dövriyyəsinin optimallaşdırılması.
Kapitalın vaxtında yenidən investisiya edilməsini təmin etmək.
2. Kapital xərclərinin idarə edilməsi
İstənilən formada kapital müəyyən dəyərə malikdir, onun iqtisadi prosesə cəlb edilməsi prosesində onun səviyyəsi nəzərə alınmalıdır.
Firmanın kapital dəyəri – bunlar şirkətin kapitaldan istifadə xərcləridir və istifadə olunan kapitalın həcminin faizi (%) ilə ifadə edilir. Məcmu kapitalın dəyəri kapitalın istifadə dəyərindən və borc vəsaitlərinin dəyərindən ibarətdir.
Məcmu kapitalın dəyəri kapitalın dəyərindən və borc kapitalının dəyərindən ibarətdir.
düyü. 1 Məcmu kapitalın formalaşmasının sadələşdirilmiş sxemi
Ümumi kapital kapitalın dəyəri və borc kapitalının dəyəridir.
Kapital balansdakı kapitalın payına vurulan kapitalın dəyəridir.
Borclanmış kapital borc kapitalının dəyərinin balansdakı borc kapitalının payına vurulmasıdır.
Kapitalın dəyəri- bu, kapitalın qiymətini müəyyən edən faiz dərəcəsidir (cəmi, öz və borc götürülmüş).
Kapitalın dəyəri (%)- bu, kapital sahibinin (səhmdarın, investorun) almaq istədiyi maneə gəlir dərəcəsidir.
Borc kapitalının dəyəri (%) borc vəsaitlərinin dəyəridir. Məsələn, bankın kredit üzrə müəyyən edilmiş illik faizi.
Səhm kapitalı- nizamnamə kapitalına qoyulmuş vəsaitlər, əlavə kapital, səhmdarların vəsaitləri hesabına cəmiyyətin yaratdığı müxtəlif fondlar.
Mənfəət- şirkətin fəaliyyəti nəticəsində əldə edilmiş vəsaitlər (keçmiş illərin bölüşdürülməmiş mənfəəti, hesabat ilinin mənfəəti)
Kreditlər və kreditlər- banklardan və digər maliyyə təşkilatlarından və müəssisələrindən uzunmüddətli və qısamüddətli kreditlər.
Kredit borcları- tədarükçülərə, əmək haqqının ödənilməsinə görə işçi heyətinə borc, büdcəyə və büdcədənkənar fondlara borc, digər kreditor borcları.